Bank- Research News

 

Unternehmen zu entlasten, um sie wettbewerbsfähiger zu machen, ist notwendig. Deswegen nach weniger Klimapolitik zu rufen, ist jedoch alles andere als zielführend – und angesichts der Hitzewellen kaum verständlich..

Das Koalitionspapier ist insgesamt nicht der große Wurf, aber in der Summe ein Schritt in die richtige Richtung. Die Maßnahmen müssen nun zeitnah umgesetzt werden und weitere Reformvorhaben müssen folgen....

Schwacher Arbeitsmarktbericht. Unerwartet wenige neue Stellen konnten im Juni geschaffen werden und so dürften die jüngst in der Tendenz verstärkten Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed wieder gedämpft werden. Trotz der Enttäuschung beim Stellenaufbau und der deutlichen Abwärtsrevision des Maiwertes liegt die Arbeitslosenquote etwas tiefer als erwartet bei 4,2 % und der Anstieg des durchschnittlichen Stundenlohns beläuft sich auf 3,5 % nach +3,4 %...

Während viele verdient in Urlaub gehen, bleiben die geo-, wirtschafts- und geldpolitischen Prozesse sehr aktiv. Wie beeinflussen sie das Geschehen an den Finanzmärkten über den Sommer und welche Entwicklungen sind auf Länder- und Branchenseite, aber auch auf Rohstoffseite zu erwarten?

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Nicht nur bei Rohöl, sondern auch bei den Ölprodukten hat es in den letzten Wochen eine bemerkenswert schnelle Normalisierung gegeben. Der Dieselpreis fiel in der vorletzten Woche unter 900 USD je Tonne, womit er sich vom Anfang April erreichten Vierjahreshoch rund 700 USD entfernt hat. Der Kerosinpreis handelt nur noch knapp oberhalb von 900 USD je Tonne, was nahezu einer Halbierung vom Rekordhoch Anfang April entspricht. Beide Preise liegen fast wieder auf dem Niveau vor Beginn des Iran-Krieges.. --- Der Preisrückgang bei Diesel und Kerosin und die Einengung der Crack-Spreads sowie der Time-Spreads ist in erster Linie auf eine verbesserte Angebotssituation zurückzuführen. Laut Vortexa sind die globalen Verladungen von Diesel und Kerosin gestiegen.. --- Wir erachten das Abwärtspotenzial für die Preise von Mitteldestillaten als nahezu ausgereizt. Die erneuten Angriffe am Wochenende zeigen, dass die Lage an der Straße von Hormus weiterhin instabil ist..

Davon zu sprechen, dass beim Gasmarkt alles wieder beim alten ist, wäre übertrieben. Die Daten von Bloomberg zeigen, dass sich die LNG-Exporte weltweit in den letzten Monaten auf einem niedrigen Niveau stabilisiert haben. Auch in diesem Monat lagen die LNG-Exporte des Nahen Ostens, vor allem aus Katar, auf einem niedrigen Niveau und konnten sich trotz des Rahmenabkommens zwischen dem Iran und den USA kaum nach oben bewegen.. --- Für den europäischen Gaspreis bedeutet das ein höheres Niveau für eine längere Zeit. Auch Faktoren wie die relativ niedrigen Gasspeicherfüllstände (bei gleichzeitig höherem Einsatz der Gaskraft (zumindest in Deutschland)) und die höhere LNG-Nachfrage aus Asien durch El Niño sorgen für weiteren Aufwärtsdruck beim Gaspreis..

Der Goldpreis rutschte in der Nacht kurzzeitig unter die Marke von 4.000 USD je Feinunze. Dort setzte offensichtlich Kaufinteresse ein, das den Preis wieder steigen ließ. Dennoch steht der Goldpreis mit einem Minus von knapp 14% vor dem größten Quartalsverlust seit 13 Jahren. Der Monatsrückgang im Juni um rund 11% gehört zu den stärksten der letzten 15 Jahre. Wichtigster Grund hierfür ist ein Umschwung bei den Zinserwartungen. Gingen die Marktteilnehmer zu Beginn des Quartals noch von einer gewissen Wahrscheinlichkeit für Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr aus, so ist inzwischen eine Zinserhöhung der US-Notenbank fest eingepreist. In der Folge kam es zu einem Anstieg der Anleiherenditen und der US-Dollar wertete auf. All dies führte dazu, dass es zu beträchtlichen Abflüssen aus den Gold-ETFs kam..

Der Index der Londoner Metallbörse (LMEX) kommt nicht recht vom Fleck. Gestern trat er erneut den Rückzug an, heute Morgen gibt der offizielle Einkaufsmanagerindex in China aber eher wieder Auftrieb: Dieser kletterte in der Industrie im Juni auf 50,3 und überraschte damit positiv. Maßgeblich war wohl die exportgetriebene Industriekonjunktur, die durch das weltweit stark wachsende Segment der Künstlichen Intelligenz beflügelt wird.. --- Zink bekommt zusätzlich von anderer Seite Unterstützung: Laut der chinesischen Researchgruppe Antaike haben 16 chinesische Zinkschmelzen beschlossen, ihren Einsatz von Zinkkonzentrat um 600 Tsd. bis 1 Mio. Tonnen in diesem Jahr zu reduzieren.. --- US-Zoll künftig auch auf raffiniertes Kupfer?

Das Emissionsvolumen erstrangig unbesicherter Bankanleihen summierte sich im 2. Quartal 2026 auf nahezu 60 Mrd. Euro, rund 10 % mehr als im Jahr zuvor. Es lag damit gleichauf mit dem bisherigen Spitzenwert eines 2. Quartals im Jahr 2023, als allerdings noch Refinanzierungen zurückgezahlter Zentralbankliquidität (TLTRO) das Geschehen prägten..

Solide Unternehmensstimmung. Der Einkaufsmanagerindex des Verarbeitenden Gewerbes gab nur um wenige Zehntel gegenüber dem Vormonatswert nach. Der Index liegt weiterhin komfortabel in der Wachstumszone. Die kleine Enttäuschung gegenüber der Konsensschätzung sollte daher nicht überinterpretiert werden und auch nicht zu einem kräftigen Dämpfer bei den Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed führen. Als solide ist auch der Subindex zur Beschäftigung zu werten. Dieser liegt bei 49,7 nach 48,6 und weist auf einen – bereits morgen anstehenden - robusten US-Arbeitsmarktbericht hin..

Die hohe Kapitalbedarf der großen US-Techunternehmen hinterlässt seine Spuren am Markt für Euro-Unternehmensanleihen.. --- KI-Investments als Volumentreiber: Der Sektor Computers & Electronics verzeichnete in den ersten sechs Monaten 2026 einen drastischen Emissionsanstieg von +86 % auf 56,6 Mrd. Euro. Tech-Konzerne liegen damit auf Sektorebene bereits nahezu gleichauf mit den traditionell führenden Versorgern.. --- US-Giganten dominieren via "Reverse-Yankees": Um ihren enormen Kapitalbedarf für Rechenzentren und Chips zu decken, nutzen US-Emittenten verstärkt den Euro-Markt. Prominente Beispiele mit erstklassiger Bonität in 2026 sind die Euro-Premieren-Emissionen von Amazon (14,5 Mrd. Euro im März) sowie die zweite Euro-Tranche von Alphabet (9 Mrd. Euro im Mai). Der Tech-Anteil am Euro-Gesamtmarkt stieg von knapp 6 % (2023) auf rund 17 % in 2026 YTD..

Helaba-BEST-Indikator komfortabel im neutralen Bereich. Handlungsempfehlung: Halten! --- Aktien im ersten Halbjahr trotz vieler Störfeuer zum Teil mit zweistelligen Gewinnen. Koreanischer Kospi einsame Spitze. Bei Style & Size gilt: Größe vor Stil! --- Konjunkturstimmung stabilisiert sich auf niedrigem Niveau. Bei Gewinnerwartungen für DAX waren Auf- und Abwärtsrevisionen zuletzt ausgeglichen --- Bewertung: S&P 500 und Nikkei 225 sehr hoch, DAX hoch --- Anlegerstimmung: Deutsche Anleger zuletzt neutral positioniert, US-Investoren optimistisch aber nicht euphorisch..

Ein niedrigerer Ölpreis dämpft im Juni den Inflationsanstieg. Auswirkungen auf andere Bereiche sind bislang nicht zu erkennen. Risiken für die Inflationsentwicklung bleiben aber bestehen..

Zinsen dominieren wieder die Euro-Dollar-Entwicklung. Der Einfluss des Ölpreises nimmt dagegen deutlich ab. Die politischen Risiken in der Handels- und Geopolitik bleiben hoch..

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Inflationsrate erneut rückläufig! Die Entlastung an den Tankstellen hat dazu beigetragen, dass die Gesamtteuerung im auslaufenden Monat schwach ausfiel und die Jahresrate unerwartet nachgegeben hat. Überwälzungen von vorausgegangenen Energiepreisanstiegen finden zudem nicht in dem befürchteten Ausmaß statt. Die Kerninflationsrate liegt unverändert bei 2,5 %. Auch die Entwicklungen in den Euro-Staaten sind von niedrigeren Raten als erwartet geprägt. Somit dürfte es mit den aktuell veröffentlichten Zahlen kaum Gründe geben, die Zinserhöhungserwartungen bezüglich der EZB zu forcieren...

Künstliche Intelligenz (KI) ist im Mittelstand zwar in vielen Bereichen längst angekommen, aber keineswegs überall. Während die Hälfte der Mittelständler in der Elektroindustrie hier das Potential für die industrielle Revolution des 21. Jahrhunderts sieht, sind es etwa im Agrarsektor nur 13%.. --- Denn KI könnte einen ähnlichen Meilenstein in der technologischen Entwicklungsgeschichte der Menschheit darstellen wie Digitalisierung oder industrielle Revolution. Für die Unternehmen muss dennoch ein sinnvoller Einsatz zu identifizieren sein. Dies zeigen auch die über 40% der Befragten, die aktuell noch einen unklaren Nutzen für ihr Unternehmen sehen..

Der Entwurf der Kraftwerksstrategie hat das Bundeskabinett passiert. Er bildet die Rechtsgrundlage für die Ausschreibung steuerbarer Kapazitäten. Die geplanten Anlagen sollen die Dekarbonisierung des deutschen Stromsystems unterstützen und die zukünftige Versorgungssicherheit stärken. Zielführender wäre ein konsequent technologieoffener Ansatz, der dezentrale Flexibilisierungslösungen stärker berücksichtigt..

Zwei von drei Weltmächten befinden sich derzeit in militärischen Konflikten, beide mit unklarem Ausgang. Ein Konflikt liegt vor der Haustür der EU, der andere in der weltweit sicherheitspolitisch fragilsten Region. Der Welthandel stockt, Rohstoffpreise fahren Achterbahn … und der Covered-Bond-Markt? Zeigt sich bestenfalls in Teilaspekten beeindruckt. Im Großen und Ganzen federn Covered Bonds die Auswirkungen der weltweiten Krisen in erstaunlicher Art und Weise ab. Die Spreads sind stabil und die Emissionsvolumina befinden sich auf Rekordniveau – bereits im April, aber insbesondere im Juni..