Bank- Research News

 

Deutschland: Stimmungsaufhellung trotz geopolitischen Risiken --- Aktien: Anleger erstaunlich unaufgeregt. Die Anleger sind für die kurze Frist inzwischen so pessimistisch gestimmt, dass dies im Sinne der Kontraindikation schon wieder für steigende Notierungen spricht. Allerdings weisen klassische Angstindikatoren wie die implizite Aktienvolatilität – anders als bei der ersten Ölpreisspitze im März – gegenwärtig nicht auf eine gesteigerte Nervosität der Marktteilnehmer hin. Dass nach der „Septemberschwäche“ eine dynamische Jahresendrally startet, ist damit zwar weniger wahrscheinlich. Insgesamt ist bei Aktien unter zyklischen Aspekten allerdings noch Luft nach oben..

Deutschlands Kommunen melden rekordhohe Haushaltsdefizite. Gleichzeitig fehlen vielerorts dringend benötigte Mittel für Schulen, Straßen, Schwimmbäder und Bibliotheken. Wie konnte es so weit kommen – und wie werden unsere Städte und Gemeinden wieder handlungsfähig? Volkswirt Sebastian Becker erklärt, warum nicht nur die schwache Konjunktur, sondern vor allem steigende Pflichtausgaben für Personal und Soziales hinter der kommunalen Haushaltskrise stecken. Außerdem geht es um die neuen Bund-Länder-Beschlüsse vom Juni, das Infrastruktursondervermögen, die heraufgestuften Wachstumserwartungen für die deutsche Volkswirtschaft und die Frage, inwieweit all dies den Kommunen hilft....

Die Renditen auf europäische Staatsanleihen steigen auf die höchsten Niveaus seit Jahren. Dafür spielen die steigende Inflation in Folge des Irankriegs und die höheren Leitzinsen eine wichtige Rolle. Auch Sorgen über die hohe Verschuldung in vielen Ländern belasten zunehmend den Anleihemarkt. Wir analysieren, wie prekär die Haushaltslage in den wichtigsten Volkswirtschaften ist..

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Die Fed hat heute die Leitzinsen in einer einstimmigen Entscheidung um 25 Basispunkte angehoben, um das Erreichen des Inflationsziels zu beschleunigen. Ausschlaggebend für die Zinserhöhung war wohl die angespannte Lage am Anleihemarkt, der ein Stillhalten vermutlich sehr übel genommen hätte. Wir passen unsere Fed-Prognose an und erwarten für Dezember eine weitere Leitzinserhöhung..

Jahrestief nicht getestet: Goldpreis hält sich über 4.000 US-Dollar je Feinunze --- Keine Entwarnung, geopolitische Unsicherheit bleibt hoch --- Renditen und Gold: Trotz neuer Renditehochs nur begrenzte Goldkorrektur --- Ölpreis über 100 US-Dollar löst erneut Inflations- und Zinssorgen aus --- Ölschock der 70er und Konsequenzen für die 80er – Risikoszenario für Gold? --- US-Inflation 1970 und heute: Wiederholt sich die Geschichte und wie reagiert die Geldpolitik? --- Fed hat Ölpreisschock der 80er massiv bekämpft, doch das Stabilitätsversprechen bröckelt --- Leitzinserwartungen für Fed, EZB, BoJ und BoE ziehen an --- Hohe US-Staatsverschuldung: Bremsklotz für die Fed und positiv für Gold --- US-Dollar durch Unentschlossenheit der Fed angeschlagen, wovon Gold profitiert --- Langfristiger Kaufkraftschwund beim US-Dollar beförderte Gold als sicheren Anlagehafen --- Gold und US-Aktien wieder positiv korreliert..

Für die Golfstaaten wird es immer schwieriger, Öl zu exportieren. Damit steigt die Wahrscheinlichkeit, dass es an den Tankstellen hierzulande noch teurer wird..

Konjunktur: Die Inflation rückt wieder in den Fokus --- Geldpolitik: Notenbanken und Kreditnehmer im Stress --- Staatsanleihen: Schwieriges Fahrwasser droht zu reißendem Strom zu werden --- Aktien: Ölpreis als Spielverderber? --- Gold: Energiepreiskrise und Inflationssorgen schlagen erneut zu --- Rohöl: Keine Entspannung am Persischen Golf in Sicht --- Immobilien: Steigende Zinsen belasten --- Devisen: Erster Zinsschritt der Fed unter Warsh unterstützt den Dollar

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Die Bundesregierung will die Energiewende kosteneffizienter gestalten. Bundes­wirtschafts­ministerin Reiche verfolgt dabei vor allem das Ziel, den Ausbau der erneuerbaren Energien, der Batteriespeicher sowie Großverbraucher (unter anderem Rechenzentren) besser auf den Netzausbau abzustimmen und regional zu steuern. Die vorgesehenen Reformen enthalten unseres Erachtens allerdings keine Maßnahmen, die die Erneuerbare-Energien-Branche existenziell bedrohen würde..

Für die Fed unter ihrem Präsidenten Kevin Warsh gab es keine Alternative zur ersten Zinserhöhung seit über drei Jahren. Stabilitätspolitische Glaubwürdigkeit der weltweit bedeutendsten Finanzinstitution und ihre politische Unabhängigkeit sind wichtiger als sich gegenüber Trump verpflichtet zu fühlen. Zins- und Aktienmärkte sind sogar erleichtert. Überhaupt, für einen deutlichen Zinserhöhungszyklus spricht nichts..

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Einzelhandelsumsatz legt stark zu. Dank gestiegener Pkw-Verkaufszahlen ergab sich ein kräftiges Plus beim Einzelhandelsumsatz im August. Die deutlich erhöhten Benzin- und Dieselpreise haben ebenso einen großen Beitrag zu dem nominalen Plus geliefert, was aber eher kritisch zu sehen ist. Ohne Pkw-Händler kam es ebenfalls zu einem starken Anstieg. In der Abgrenzung ohne Pkw-Händler und ohne Tankstellen fiel das Plus zudem hoch aus. Alles in allem wurden die Konsensschätzungen klar übertroffen und Zweifel an der heute Abend erwarteten Zinserhöhung seitens der Fed sollten nicht geschürt werden..

Chinas Konjunkturdaten für August lieferten ein gemischtes Bild. Die Industrieproduktion übertraf die Erwartungen, doch die Einzelhandelsumsätze, die Investitionen und die Baukonjunktur verschlechterten sich weiter. Das bestätigt unsere Einschätzung, dass sich die strukturellen Ungleichgewichte weiter verschärfen. Die Daten bestätigten, dass die Binnenwirtschaft weiterhin nicht in der Lage ist, eine sich selbst tragende Nachfrage zu generieren...

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Leichte Stimmungserholung: Im September ist der ZEW-Saldo der Konjunkturerwartungen nochmals leicht gestiegen, wobei die Konsensschätzung aber verfehlt wurde. Dafür hat sich aber der ZEW-Saldo der Lageeinschätzungen deutlich verbessert, was vor dem Hintergrund der jüngsten Korrektur an den Aktienmärkten, der steigenden Inflations- und Zinssorgen sowie der auf sehr hohen Niveaus liegenden Rohölpreise etwas überrascht. Die konjunkturelle Zuversicht scheint von diesen Faktoren kaum in Mitleidenschaft gezogen zu werden. Nicht unerwähnt bleiben sollte in diesem Zusammenhang auch die in einer Vertrauens- und Führungskrise steckende Bundesregierung, die derzeit wenig handlungsfähig wahrgenommen wird...

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Deutschland ist am demografischen Wendepunkt angelangt. Die Erwerbsbevölkerung wird künftig deutlich stärker als die Gesamtbevölkerung schrumpfen – mit spürbaren Folgen für Arbeitsmarkt, Sozialversicherungssysteme und den Wohlstand pro Kopf. Die Künstliche Intelligenz könnte sich als Produktivitätstreiber und potenzieller „Retter in der Not“ erweisen..

Die US-Verbraucherpreise sind im August deutlich um 0,4% gegenüber dem Vormonat gestiegen. Dies lag nicht nur am spürbar teureren Benzin. Noch wichtiger ist der zu hohe unterliegende Preisdruck, den die über den Erwartungen liegende Kernrate ohne Energie und Nahrungsmittel von 0,3% belegt. Die US-Notenbank hat bereits Signale gesendet, dass sie die Zinsen anheben könnte, wenn der Inflationstrend sich nicht rasch abschwächt. Jetzt muss sie eigentlich springen. Bei der Sitzung am Mittwoch dürfte sie den Leitzins um 25 Basispunkte anheben..

Am Mittwoch steht die Fed voraussichtlich vor einem Zinsschritt; zugleich haben wir unsere Leitzinsprognose angepasst. Der ZEW-Index liefert ein frühes Stimmungsbild für Deutschland und die Eurozone in diesem Monat. Zudem dürften die geopolitischen Entwicklungen im Nahen Osten die Risikowahrnehmung der Märkte weiterhin prägen....