Bank- Research News

 

Deutschland: Anhebung der Wachstumsprognose. Die BIP-Daten für das dritte Quartal überraschten sowohl in Deutschland als auch der Eurozone positiv. Im Zuge dessen haben wir unsere Wachstumsprognosen nach oben revidiert.. --- USA: Nach den Wahlen ist vor den Wahlen. Die Kongresswahlen sind so eindeutig ausgegangen, dass Befürchtungen über eine lange Unsicherheitsphase oder rechtliche Auseinandersetzungen verfehlt waren. Und nun? --- Devisen: Spekulanten stellen sich gegen den Euro..

Gestiegene Kernaufträge und inländische Maschinenbauaufträge machen Hoffnung --- CHEMIE: SCHALL UND RAUCH --- PHARMA: PILLEN KAUFEN? IRGENDWER? --- METALL: CHROM, MANGAN UND NICKEL --- ELEKTRO: KI-BOOM – FLUCH ODER SEGEN? --- MASCHINENBAU: KONJUNKTUR-HOFFNUNG --- AUTO: REBOUND

Auslöser für die divergierende Entwicklung an den Aktienmärkten war der deutliche Sieg der Demokraten. Regulierungssorgen im Bereich des KI-Ausbaus, verstärkt durch gehebelte Positionen und automatische Verkäufe setzten den Sektor unter Druck. Kurzfristig bleibt die Volatilität hoch, ein Ende des KI-Zyklus ist jedoch nicht zu erwarten..

Indiens Wirtschaft wächst seit 2023 deutlich schneller als die Chinas sowie die der meisten anderen Schwellenländer. Das Land wird zunehmend als Ergänzung zu China in globalen Lieferketten gesehen. Wir bewerten die bereits erreichten Reformen sowie mögliche weitere Fortschritte, beschreiben weiter bestehende Herausforderungen und skizzieren die Auswirkungen für deutsche Unternehmen..

Die Produktion im produzierenden Gewerbe ist im September gegenüber dem Vormonat um 0,7% gestiegen. Allerdings wurde gleichzeitig das zunächst gemeldete starke Plus im Vormonat deutlich nach unten revidiert, sodass von einer nachhaltigen Wende nach oben bisher nicht die Rede sein kann. Die bessere Stimmung bei den Unternehmen und der jüngste Anstieg der Auftragseingänge lässt aber darauf hoffen, dass sich dies in den kommenden Monaten ändern wird..

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Helaba-BEST-Indikator zuletzt kaum verändert: Halten! --- Bewertung: Weniger teuer --- Konjunkturstimmung: Erholung pausiert --- Anlegerstimmung: Deutsche bleiben zuversichtlich --- Technik: Weiterhin unauffällig

Die Auftragseingänge der deutschen Industrie haben im September gegenüber dem Vormonat um 4,4% zugelegt. Auch wenn sie damit nur einen Teil des August-Einbruchs wettgemacht haben, sind diese Zahlen positiv zu werten. Denn die Kerngröße ohne Großaufträge hat ebenfalls kräftig um 5,1% zugelegt, sodass sich bei ihr nun eine Aufwärtstendenz abzeichnen könnte. Dies erhöht die Chance, dass die Industrieproduktion in den kommenden Monaten zulegt und damit zum Wachstum der deutschen Wirtschaft beitragen wird..

Die bereits ausgezählte Mehrheit im Repräsentantenhaus und Senat verändert das Kräfteverhältnis bei Haushalts- und Steuerentscheidungen. Gleichzeitig dürfte das Wahlergebnis den innerparteilichen Druck auf Trump erhöhen. Selbst Vizepräsident J.D. Vance führt die Wahlniederlage maßgeblich auf den Iran-Krieg zurück. Der Wahlerfolg der Demokraten dürfte die Willkür bei außenpolitischen Entscheidungen reduzieren und ist insofern eine positive Nachricht für die Weltwirtschaft. Einen grundlegenden Richtungswechsel sollte man allerdings nicht erwarten.. --- Dennoch sollte Europa nicht darauf setzen, dass es jetzt zu einem Richtungswechsel in der Zollpolitik kommt.. --- Eine Schlüsselfrage für die künftige konjunkturelle Entwicklung ist, wie sich die Demokraten in Bezug auf den KI-Sektor positionieren werden. Eine stärkere Regulierung und der Aufbau von Hindernissen beim Bau von Datenzentren könnte dazu beitragen, dass der ohnehin von vielen Beobachtern mit Skepsis beobachtete KI-Boom ein vorläufiges Ende findet..

Mit der Digitalisierung von Vermögenswerten verändern sich auch die technischen Möglichkeiten der Finanzkriminalität. Kryptowährungen eröffnen neue Wege für Betrug, Diebstahl und Geldwäsche, hinterlassen auf öffentlichen Blockchains im Gegensatz zu Bargeld und vielen physischen Vermögenswerten jedoch dauerhafte und analysierbare Spuren..

Trotz der Mehrheit in beiden Kammern des Kongresses eröffnet sich den Demokraten allerdings nur wenig Gestaltungsspielraum. So sind bei vielen Senatsentscheidungen 60 Stimmen notwendig, um prozedurale Hürden zu überwinden. Selbst wenn es bei einzelnen Abstimmungen genügend "Überläufer" aus den Reihen Republikanern gäbe, würde die Agenda der Demokraten mit etwa einer Rücknahme von Kürzungen beim Gesundheitssystem, Einschränkungen der Einwanderungsbehörde ICE oder erleichterten Einbürgerungsmöglichkeiten für illegale Einwanderer spätestens durch ein Veto des Präsidenten gestoppt. Damit ist eine weitgehende legislative Blockade wahrscheinlich.. --- Trump wird sich mangels parlamentarischer Mehrheiten künftig wohl weitgehend auf Dekrete stützen sowie die Bereiche der Politik in den Mittelpunkt stellen, bei denen der Präsident großen Spielraum besitzt. Das gilt insbesondere für die Außenpolitik. Das Zollthema dürfte daher erhalten bleiben..

Künftig haben die Demokraten in Amerika die Mehrheit im Repräsentantenhaus und sogar im Senat. Ist Donald Trump jetzt eine lame duck? Wird Amerika wegen Streitigkeiten unregierbar oder raufen sich beide Lager zusammen und finden Kompromisse? Und was heißt das für die Finanzmärkte, auch in Europa und Deutschland?

Der deutliche Midterm-Sieg der Demokraten ist zugleich eine Schlappe für den US-Präsidenten. Trotz seiner unerwartet zahmen Reaktion dürfte die Zusammenarbeit zwischen Weißem Haus und Kongress schwierig werden. Die zunächst deutliche Marktreaktion, vor allem bei Aktienindizes, hat sich weitgehend verflüchtigt..

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US-Industrie bleibt auf Expansionskurs. Der Einkaufsmanagerindex des Verarbeitenden Gewerbes ist unerwartet gestiegen. Damit dringt er weiter in den Wachstumsbereich vor und signalisiert eine anhaltend freundliche Perspektive. Grund, die Zinserhöhungserwartungen nochmals zu dämpfen, lässt sich davon nicht ableiten, auch wenn der Subindex für die Preisentwicklung gesunken ist. Dieser liegt weiterhin auf einem sehr hohen Niveau..

Chinas offizielle Einkaufsmanagerindizes rutschten im Oktober wieder in den Kontraktionsbereich, während die private RatingDog-Umfrage im Expansionsbereich verharrte. Diese Divergenz spiegelt eine strukturelle Kluft zwischen großen staatlich verbundenen Unternehmen und exportorientierten privaten Herstellern wider. Unabhängig davon hat die PBoC heute eine wichtige Änderung im geldpolitischen Rahmen Chinas vorgenommen und den Tagesgeldsatz für Reverse-Repos als neuen primären Leitzins festgesetzt..

Die US-Zwischenwahlen könnten Wirtschaftsdaten vorübergehend überlagern. Dennoch dürften der US-Arbeitsmarktbericht, die Verbraucherpreisinflation der Eurozone und neue harte Konjunkturdaten aus Deutschland Beachtung finden....

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Die deutsche Inflationsrate (nationale Definition) ist im Oktober deutlich von 3,3% auf 2,8% gefallen. Zum Teil ist dies auf niedrigere Energiepreise zurückzuführen. Denn Kraftstoffe haben sich wegen der temporären Senkung der auf sie erhobenen Energiesteuer spürbar verbilligt. Auch die Kernteuerungsrate ohne Energie und Nahrungsmittel dürfte im Oktober von 2,4% auf 2,1% zurückgegangen sein. Dies wird sich aber kaum als nachhaltig erweisen. Vielmehr wird die Inflationsrate wohl schon bald wieder zulegen..

Deutsche Inflation rückläufig: Die Verbraucherpreise in Deutschland haben sich im Oktober leicht abgeschwächt, was dem Tankrabatt geschuldet sein dürfte. Die Jahresteuerungsrate ist wieder unter die 3 %-Marke gerutscht. Ohne die schwankungsanfälligen Komponenten Energie und Nahrungsmittel wird eine Jahresrate von 2,1 % gemeldet, nach +2,4 % im Monat zuvor. Die Gesamtinflation ist zwar gesunken, liegt aber weiterhin klar oberhalb des EZB-Ziels. Zudem bleibt der Preisdruck in anderen EWU-Ländern hoch (Frankreich +3,8 % Vj., Spanien +4,9 % Vj., Italien +5,6 %), sodass die Zinserhöhungserwartungen kaum gedämpft werden dürften. Marktseitig wird ein Schritt im Dezember mehrheitlich eingepreist und auch wir gehen davon aus, dass dann an der Zinsschraube gedreht wird..