Bank- Research News

 

Wahlen in Frankreich, der Iran-Krieg, die Finanzierung der künstlichen Intelligenz – im neuen Jahr stehen in vielen Bereichen wichtige Entscheidungen an, die die Wirtschaft prägen werden. Wir skizzieren einen Ausblick für die Konjunktur und die Finanzmärkte.. --- Frankreich: Mit Hilfe der EZB durchmogeln --- Iran-Krieg: Schrittweise De-Eskalation und weiter fallende Ölpreise --- Anleger dürften KI weiter finanzieren --- Die Folgen für die Konjunktur: 2027 weitgehend unveränderte Wachstumsraten, aber 2028 etwas weniger Wachstum --- Inflation sinkt, aber zumindest im Euroraum langsamer als gedacht --- Fed & EZB: Noch zwei weitere Zinserhöhungen --- Finanzmärkte: Anstieg der Anleiherenditen pausiert --- EUR-USD leidet unter Frankreichs Haushaltskrise --- Die Aktienmärkte könnten im Ausmaß der Gewinnsteigerungen zulegen. Weltweit halten wir 2027 ein Gewinnwachstum von 8% bis 10% für wahrscheinlich. Die im DAX enthaltenen Unternehmen dürften ihre Gewinne um 6% bis 8% steigern..

Konjunktur und Kapitalmärkte 2027: Weltwirtschaft im Labor --- Höhere Zinsen drücken auf Immobilienpreise --- Covered Bond Ausblick 2027: Wir rechnen mit 195 Mrd. Euro

Antifaschistische Wirtschaftspolitik, Abschaffung freier Preise, Einspannen der Zentralbanken für die Staatsfinanzierung, Verstaatlichungen, der Staat als Unternehmer – linke Ökonomen verschaffen sich zuletzt immer mehr Gehör. Aber die vermeintlich neuen Lehren basieren auf fragwürdigen Annahmen..

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Die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, hat ihren vorzeitigen Rückzug von ihrem Amt angekündigt und bringt damit das Personalkarussell um die Besetzung von Spitzenposten in der EZB ordentlich in Schwung. Lagardes Bilanz der letzten sieben Jahre fällt gemischt bis positiv aus.. --- Unter anderem beklagte sich ein Teil des Personals darüber, dass die EZB-Leitung zu viel Zeit für Themen, die keinen Bezug zur Geldpolitik hatten (Stichwort: Klimapolitik), aufwendete und dass man sich in politische Debatten eingemischt habe. Sollte das Gerücht stimmen, dass Lagarde im kommenden Jahr den Vorsitz des Weltwirtschaftsforums Davos übernehmen wird, kann sie ihre Anliegen in diesem Rahmen in jedem Fall unbefangener adressieren, als dies im engen Korsett der EZB der Fall ist..

Deutlich steigende Gewinne liefern den Aktienmärkten im Jahr 2027 weiteren Auftrieb, während sinkende KGVs das Kurspotenzial begrenzen.. --- Für die Aktienmärkte ergeben sich für 2027 zwei eng miteinander verbundene Wegweiser: Zum einen müssen die Unternehmen auf den ersten Stufen der KI-Wert­schöpfungskette zeigen, dass sich die immensen Investitionen in Infrastruktur, Rechenleistung und Modelle in weiter steigenden Erträgen niederschlagen. Dafür kommt es insbesondere auf Unternehmen an, die KI für ihre Kunden wirtschaftlich nutzbar machen. Software- und Industrieunternehmen können etwa Entwicklungszeiten verkürzen, Produktionsprozesse automatisieren und den effizienten Einsatz von Material sowie Personal fördern. Ein solcher Nutzen stärkt die Zahlungsbereitschaft der Kunden – und damit auch die Ertragsperspektiven der vorgelagerten KI-Anbieter. Gelingt die breitere wirtschaftliche Umsetzung, würde sich zugleich der Kreis der KI-Profiteure am Aktienmarkt spürbar erweitern..

2027 dürfte die Weltwirtschaft dank hoher KI-Investitionen, einer nachlassenden Inflation und staatlicher Impulse leicht zulegen; in Deutschland bleibt der Staat die wichtigste Stütze. Geopolitische Spannungen und mögliche Energiepreisschübe gefährden jedoch die Erholung..

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Scheinbar Risiken ohne Ende: Politische Splittung in den USA, Neue Sachlichkeit bei den früheren High-Flyern im High-Tech-Sektor, Skandal bei Nvidia und hohe amerikanische Inflation. Auf den ersten Blick gibt es genügend Gründe für schlechte Stimmung an Wallstreet & Co. Doch die Börse schaut über den Tellerrand hinweg und fokussiert auf die Chancen. Dabei spielt auch Europa eine Rolle..

Der Early Bird, unser Frühindikator für die deutsche Wirtschaft, ist im Oktober von 28 auf 31 Punkte gestiegen. Da der Indikator damit weiter klar im positiven Bereich liegt, spricht er für eine Fortsetzung der aktuellen konjunkturellen Belebung der deutschen Wirtschaft..

Die deutsche Wirtschaft ist in den vergangenen Quartalen wieder recht kräftig gewachsen, obwohl sie vom Iran-Krieg und den deshalb stark gestiegenen Energiepreisen belastet wurde. Wir schauen regelmäßig auf Indikatoren für die einzelnen Sektoren der deutschen Wirtschaft und klopfen sie auf Hinweise ab, ob die deutsche Wirtschaft weiter zulegen wird. Hierfür spricht, dass die Stimmungsindikatoren zuletzt weiter gestiegen sind oder sich zumindest auf recht hohen Niveaus bewegen. Bei den "harten" Zahlen gab es zuletzt insbesondere von der Industrie positive Nachrichten. Schwachpunkte bleiben der Wohnungsbau und der Einzelhandel. Sie dürften aber nicht verhindern, dass die deutsche Wirtschaft auch im vierten Quartal zulegt..

Im kommenden Jahr erwarten wir 195 Mrd. EUR an neuen Benchmark Covered Bonds. Angesichts von 180 Mrd. EUR an adjustierten Fälligkeiten bedeutet dies ein Nettomarktwachstum von 15 Mrd. EUR. Angesichts der vielschichtigen Herausforderungen sehen wir Covered Bonds als potentiellen Krisengewinner...

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Die US-Verbraucherpreise sind im Oktober stärker als erwartet um 0,4% gegenüber dem Vormonat gestiegen. Dies lag nur zum Teil an teurerer Energie. Auch der an der Kernrate ohne Energie und Nahrungsmittel gemessene unterliegende Preisdruck war mit 0,3% sehr stark. Die Preise steigen immer noch zu schnell, auch wenn sie etwas weniger zugelegt haben als im September. Der von der US-Notenbank erhoffte rasche Inflationsrückgang bleibt weiter aus. Wir erwarten weiterhin eine Zinserhöhung der US-Notenbank auf der nächsten Sitzung im Dezember..

Wohnimmobilienpreise stagnieren, Mieten legen weiter zu. Erschwinglichkeit von Wohneigentum verbessert sich nicht im neuen Jahr. Baupreise dürften künftig weiter deutlich zunehmen...

13 Jahre. So lange mussten Fans warten. Am 19. November soll diese Wartezeit enden. Und vieles deutet darauf hin, dass „Grand Theft Auto VI“ nicht einfach nur das nächste erfolgreiche Videospiel wird. Es könnte das bedeutendste Spiel dieses Jahrzehnts werden..

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Unser Konjunktur- und Kapitalmarktausblick 2027 steht unter dem Motto „Weltwirtschaft im Labor“ --- Aktien: Was das deutsche Börsenbarometer im Vergleich zu seinen internationalen Pendants lange ausgebremst hat, könnte künftig ein Vorteil sein. So gewinnt der globale Industriezyklus immer mehr an Breite. Für das Jahresende erwarten wir den DAX bei rund 28.000 Punkten.. --- Gold: Sicherer Hafen vor dem Comeback --- Öl: Explosive Experimente am Golf --- Devisen: Veränderte Zinserwartungen, fallende Ölpreise und globale Kapitalströme verändern 2027 die Zusammensetzung im Devisenlabor. Der Dollar leidet, während Euro und Yen profitieren..

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Eric Heymann, Volkswirt und Energieexperte bei Deutsche Bank Research, sieht bei E-Autos und Wärmepumpen wachsende Dynamik: „Was lange währt, wird an vielen Stellen endlich gut.“ Warum die Industrie noch hinterherhinkt, weshalb Wind- und Solarleistung allein nicht genügen und wieso Bezahlbarkeit und Wettbewerbsfähigkeit über den Erfolg der Elektrifizierung entscheiden, erklärt er in der neuen Folge von Podzept....