Bank- Research News

 

Helaba-BEST-Indikator zuletzt kaum verändert: Halten! --- Bewertung: Weniger teuer --- Konjunkturstimmung: Erholung pausiert --- Anlegerstimmung: Deutsche bleiben zuversichtlich --- Technik: Weiterhin unauffällig

Die Auftragseingänge der deutschen Industrie haben im September gegenüber dem Vormonat um 4,4% zugelegt. Auch wenn sie damit nur einen Teil des August-Einbruchs wettgemacht haben, sind diese Zahlen positiv zu werten. Denn die Kerngröße ohne Großaufträge hat ebenfalls kräftig um 5,1% zugelegt, sodass sich bei ihr nun eine Aufwärtstendenz abzeichnen könnte. Dies erhöht die Chance, dass die Industrieproduktion in den kommenden Monaten zulegt und damit zum Wachstum der deutschen Wirtschaft beitragen wird..

Die bereits ausgezählte Mehrheit im Repräsentantenhaus und Senat verändert das Kräfteverhältnis bei Haushalts- und Steuerentscheidungen. Gleichzeitig dürfte das Wahlergebnis den innerparteilichen Druck auf Trump erhöhen. Selbst Vizepräsident J.D. Vance führt die Wahlniederlage maßgeblich auf den Iran-Krieg zurück. Der Wahlerfolg der Demokraten dürfte die Willkür bei außenpolitischen Entscheidungen reduzieren und ist insofern eine positive Nachricht für die Weltwirtschaft. Einen grundlegenden Richtungswechsel sollte man allerdings nicht erwarten.. --- Dennoch sollte Europa nicht darauf setzen, dass es jetzt zu einem Richtungswechsel in der Zollpolitik kommt.. --- Eine Schlüsselfrage für die künftige konjunkturelle Entwicklung ist, wie sich die Demokraten in Bezug auf den KI-Sektor positionieren werden. Eine stärkere Regulierung und der Aufbau von Hindernissen beim Bau von Datenzentren könnte dazu beitragen, dass der ohnehin von vielen Beobachtern mit Skepsis beobachtete KI-Boom ein vorläufiges Ende findet..

Mit der Digitalisierung von Vermögenswerten verändern sich auch die technischen Möglichkeiten der Finanzkriminalität. Kryptowährungen eröffnen neue Wege für Betrug, Diebstahl und Geldwäsche, hinterlassen auf öffentlichen Blockchains im Gegensatz zu Bargeld und vielen physischen Vermögenswerten jedoch dauerhafte und analysierbare Spuren..

Trotz der Mehrheit in beiden Kammern des Kongresses eröffnet sich den Demokraten allerdings nur wenig Gestaltungsspielraum. So sind bei vielen Senatsentscheidungen 60 Stimmen notwendig, um prozedurale Hürden zu überwinden. Selbst wenn es bei einzelnen Abstimmungen genügend "Überläufer" aus den Reihen Republikanern gäbe, würde die Agenda der Demokraten mit etwa einer Rücknahme von Kürzungen beim Gesundheitssystem, Einschränkungen der Einwanderungsbehörde ICE oder erleichterten Einbürgerungsmöglichkeiten für illegale Einwanderer spätestens durch ein Veto des Präsidenten gestoppt. Damit ist eine weitgehende legislative Blockade wahrscheinlich.. --- Trump wird sich mangels parlamentarischer Mehrheiten künftig wohl weitgehend auf Dekrete stützen sowie die Bereiche der Politik in den Mittelpunkt stellen, bei denen der Präsident großen Spielraum besitzt. Das gilt insbesondere für die Außenpolitik. Das Zollthema dürfte daher erhalten bleiben..

Künftig haben die Demokraten in Amerika die Mehrheit im Repräsentantenhaus und sogar im Senat. Ist Donald Trump jetzt eine lame duck? Wird Amerika wegen Streitigkeiten unregierbar oder raufen sich beide Lager zusammen und finden Kompromisse? Und was heißt das für die Finanzmärkte, auch in Europa und Deutschland?

Der deutliche Midterm-Sieg der Demokraten ist zugleich eine Schlappe für den US-Präsidenten. Trotz seiner unerwartet zahmen Reaktion dürfte die Zusammenarbeit zwischen Weißem Haus und Kongress schwierig werden. Die zunächst deutliche Marktreaktion, vor allem bei Aktienindizes, hat sich weitgehend verflüchtigt..

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US-Industrie bleibt auf Expansionskurs. Der Einkaufsmanagerindex des Verarbeitenden Gewerbes ist unerwartet gestiegen. Damit dringt er weiter in den Wachstumsbereich vor und signalisiert eine anhaltend freundliche Perspektive. Grund, die Zinserhöhungserwartungen nochmals zu dämpfen, lässt sich davon nicht ableiten, auch wenn der Subindex für die Preisentwicklung gesunken ist. Dieser liegt weiterhin auf einem sehr hohen Niveau..

Chinas offizielle Einkaufsmanagerindizes rutschten im Oktober wieder in den Kontraktionsbereich, während die private RatingDog-Umfrage im Expansionsbereich verharrte. Diese Divergenz spiegelt eine strukturelle Kluft zwischen großen staatlich verbundenen Unternehmen und exportorientierten privaten Herstellern wider. Unabhängig davon hat die PBoC heute eine wichtige Änderung im geldpolitischen Rahmen Chinas vorgenommen und den Tagesgeldsatz für Reverse-Repos als neuen primären Leitzins festgesetzt..

Die US-Zwischenwahlen könnten Wirtschaftsdaten vorübergehend überlagern. Dennoch dürften der US-Arbeitsmarktbericht, die Verbraucherpreisinflation der Eurozone und neue harte Konjunkturdaten aus Deutschland Beachtung finden....

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Die deutsche Inflationsrate (nationale Definition) ist im Oktober deutlich von 3,3% auf 2,8% gefallen. Zum Teil ist dies auf niedrigere Energiepreise zurückzuführen. Denn Kraftstoffe haben sich wegen der temporären Senkung der auf sie erhobenen Energiesteuer spürbar verbilligt. Auch die Kernteuerungsrate ohne Energie und Nahrungsmittel dürfte im Oktober von 2,4% auf 2,1% zurückgegangen sein. Dies wird sich aber kaum als nachhaltig erweisen. Vielmehr wird die Inflationsrate wohl schon bald wieder zulegen..

Deutsche Inflation rückläufig: Die Verbraucherpreise in Deutschland haben sich im Oktober leicht abgeschwächt, was dem Tankrabatt geschuldet sein dürfte. Die Jahresteuerungsrate ist wieder unter die 3 %-Marke gerutscht. Ohne die schwankungsanfälligen Komponenten Energie und Nahrungsmittel wird eine Jahresrate von 2,1 % gemeldet, nach +2,4 % im Monat zuvor. Die Gesamtinflation ist zwar gesunken, liegt aber weiterhin klar oberhalb des EZB-Ziels. Zudem bleibt der Preisdruck in anderen EWU-Ländern hoch (Frankreich +3,8 % Vj., Spanien +4,9 % Vj., Italien +5,6 %), sodass die Zinserhöhungserwartungen kaum gedämpft werden dürften. Marktseitig wird ein Schritt im Dezember mehrheitlich eingepreist und auch wir gehen davon aus, dass dann an der Zinsschraube gedreht wird..

Der milliardenschwere Angriff auf Binance rückt die Sicherheits- und Verwahrungsrisiken digitaler Assets erneut in den Fokus... --- Die weltgrößte Kryptobörse Binance ist Opfer eines umfangreichen Hackerangriffs geworden. Nach bisherigen Angaben beläuft sich der Schaden auf rund 6,3 Mrd. US-Dollar. Nach vorläufigen Erkenntnissen könnte ein kompromittierter Laptop eines DevOps-Mitarbeiters den Angreifern Zugang zu internen Systemen ermöglicht haben..

Die Wirtschaft des Euroraums wuchs im dritten Quartal 2026 nach vorläufigen Berechnungen um 0,4% gegenüber dem Vorquartal. Die meisten Mitgliedsländer verzeichneten Zuwächse, während die französische Wirtschaft schrumpfte.. --- Die vier großen Mitgliedsländer entwickelten sich unterschiedlich. Das BIP stieg in Spanien um 0,6% und in Deutschland um 0,2%. In Italien stagnierte die Wirtschaftsleistung, während das französische BIP leicht um 0,1% zurückging. Die meisten kleineren Länder verzeichneten ein positives Quartalsergebnis. Die irische Wirtschaft wuchs erneut kräftig..

Aktien: Ein Blick zurück nach vorn. Je komplexer das Umfeld, desto größer die Nachfrage nach Vereinfachung. Historische Muster sind gerade mit Blick auf den Aktienmarkt hier sehr beliebt. Saisonal betrachtet beginnt im November sowohl für den DAX als auch für den S&P 500 die im langjährigen Vergleich performancestärkste Phase. Inzwischen haben mehr als die Hälfte der Unternehmen ihre Quartalsergebnisse vorgelegt. Das Gros (83 %) konnte die Erwartungen im Schnitt zwar leicht übertreffen. Verfehlungen bei prominenten Indexvertretern wie zuletzt Alphabet werden aber hart abgestraft. Das Thema Gewinnperspektiven rund um das Thema KI bleibt somit ganz oben auf der Agenda.. ---- US-Wahlen: Woche der Entscheidung. Am 3. November finden in den USA die „Midterm“-Wahlen statt. Sie bringen wohl neue Kongressmehrheiten und stellen ein „Event-Risiko“ dar, sollte der Wahlausgang strittig sein..

Das deutsche Bruttoinlandsprodukt hat im dritten Quartal erneut zugelegt (0,2% ggü. Q2), obwohl die Energiepreise deutlich gestiegen sind und die Industrie unter dem Niedrig-Wasser im Rhein litt. In den kommenden Quartalen sollte die deutsche Wirtschaft weiter wachsen – aber wie bisher mit moderatem Tempo. Denn wegen des Fehlens durchgreifender Reformen bleibt die Standortqualität ramponiert, was eine nennenswerte Erholung der Unternehmensinvestitionen weiter verhindern dürfte. Außerdem sollten sich die Exporte wegen Trumps Zöllen und Chinas Wettbewerbsdruck nicht wie sonst in Aufschwüngen üblich stark erholen...

Im Oktober konnten alle hier betrachteten Währungen gegenüber dem Euro profitieren. Die Euro-Schwäche kommt von Fiskalsorgen mit Blick auf Frankreich und gefallenen Zinserwartungen.. --- Die Ölwährungen aus Norwegen und Kanada konnten dank gestiegener Ölpreise am stärksten profitieren.. --- Auf Jahressicht gehört der Australische Dollar zu den Topperformern, da die Reserve Bank of Australia den Leitzins seit Jahresanfang um 1 %-Punkt anhob.. --- Schlusslicht am Devisenmarkt ist die Schwedische Krone, da die Inflation dort weiterhin zu niedrig für Zinserhöhungen ist..

Am Dienstag stehen in den USA die Zwischenwahlen zum Kongress an. Umfragen deuten auf deutliche Verluste für die Republikaner hin. Vermutlich würde sich in der zweiten Hälfte der Amtszeit Trumps gar nicht so viel ändern, sofern sich die Republikaner mit einer Niederlage abfinden würden..