Bank- Research News

 

USA: Inflation setzt Fed unter Zugzwang. Wir passen unsere Prognose für die Teuerung 2026 nach oben an. Das eingetrübte Preisklima dürfte die Fed kurzfristig zu einer – weitgehend symbolischen – Zinserhöhung veranlassen.. --- Deutschland: Höhere Inflation trotz niedrigerer Energiepreise. Die Preise für Kraftstoffe und Heizöl nahmen im Juni weiter ab. Dennoch rechnen wir mit einer höheren Inflationsrate als noch im Mai.. --- Öffentliche Finanzen: Wer bestellt, bezahlt

Während die Preise für Öl und Gas zuletzt wieder gefallen sind, ist der europäische CO2-Preis im Trend gestiegen. Außerdem nimmt die Belastung der Unternehmen durch die Verringerung der kostenlosen Zertifikate zu. Daran dürfte sich nichts ändern, wenn die EU Mitte Juli einige Änderungen am Zertifikate-Markt beschließen wird..

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Mit der Rentenreform könnte der Regierung etwas gelingen, was man ihr gar nicht mehr zugetraut hatte. Das könnte zu einem Aufbruchsignal werden. Das heißt nicht, dass die Vorschläge der Rentenkommission dem heiligen Gral entsprechen..

Rücksetzer bei Bestellungen von Flugzeugen. Nach dem kräftigen Aprilplus kam es auch infolge rückläufiger Flugzeugbestellungen zu einem deutlichen Rücksetzer. Die Konsensschätzung wurde dabei aber nicht unterschritten. Ohne den schwankungsanfälligen Transportsektor ergab sich ein Plus von 1,3 %. Auch hier wurde die Konsensschätzung übertroffen. Vor allem die Tatsache, dass abseitig des Transportsektors ein erneutes Plus gemeldet wurde, stimmt zuversichtlich, dass die US-Wirtschaft auf Expansionskurs bleibt. Gründe, die Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed zurückzudrängen, sehen wir nicht..

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Gestern ist der ehemalige Fed-Chairman Alan Greenspan im Alter von 100 Jahren gestorben. Greenspan galt weit vor seiner Zeit bei der Fed als Anhänger des Goldstandards. Legendär ist ein Zitat aus dem Essay „Gold und wirtschaftliche Freiheit“ aus dem Jahr 1966: “Ohne den Goldstandard gibt es keine Möglichkeit, Ersparnisse vor der Enteignung durch Inflation zu schützen. Es gibt keine sichere Wertanlage.“ An dieser Ansicht hielt er auch nach seinem Ausscheiden bei der Fed fest. So sagte er 2014: “Gold ist eine Währung. Nach allem, was wir wissen, ist es nach wie vor eine erstklassige Währung, mit der keine Fiat-Währung, auch nicht der Dollar, mithalten kann.” Den Goldstandard gibt es spätestens seit 1971 nicht mehr, als US-Präsident Nixon die Goldbindung des US-Dollar aufhob. Die Äußerungen Greenspans sprechen dennoch für sich..

Gestern kam es in einer Gasverarbeitungsanlage in der weltgrößten LNG-Anlage in Katar zu einer Explosion, die 13 Todesopfer und zahlreiche Verletzte forderte. Zwar betonte der Betreiber der Anlage, dass der Vorfall keinen Einfluss auf die LNG-Exportkapazitäten haben dürfte. Dennoch könnte es zu Verzögerungen beim Wiederhochfahren der Anlage kommen, bis die Ursachen der Explosion ermittelt sind. Die LNG-Anlage ist seit März geschlossen, weil der Transportweg für die LNG-Tanker durch die Straße von Hormus bis zuletzt blockiert gewesen ist..

Die Ölpreise gaben zum Wochenauftakt deutlich nach. Brent rutschte wieder unter die Marke von 80 USD je Barrel und fällt heute weiter auf 76,5 USD, das niedrigste Niveau seit Anfang März. Grund waren gemeldete Fortschritte bei den Verhandlungen zwischen den USA und Iran zu einem umfassenden Friedensabkommen.. --- Schiffsverkehr durch Straße von Hormus noch weit vom Normalzustand entfernt --- China importierte im Mai weniger iranisches Öl

Über Europa rollt derzeit eine erdrückende Hitzewelle. Doch auch die Wetteraussichten für das restliche Jahr sind kaum rosiger. Grund hierfür ist das Wetterphänomen El Niño.. --- Neben einer eingeschränkten Atomkraft, kann es bei langer Trockenheit auch zu einer Drosselung der Wasserkraft kommen. Die Wasserspeicher Norwegens, das normalerweise Strom nach Europa exportiert, sind aufgrund eines ungewöhnlich trockenen Winters aktuell so niedrig befüllt wie seit 20 Jahren nicht mehr.. --- Der Aufwärtsdruck auf die Strompreise erhöht sich aber auch dadurch, dass mit einer starken Hitzewelle und dem hierdurch vermehrten Einsatz von Klimaanlagen die Stromnachfrage steigt. Dies wiederum könnte auch den Bedarf an Gaskraft erhöhen und somit den Gaspreis nach oben treiben. Das gilt nicht nur ganz aktuell für Europa, sondern für die kommenden Monate aufgrund des Wetterphänomens El Niño besonders für Asien..

Der Goldpreis geriet zuletzt verstärkt unter Druck. Ursache waren zinsseitige Impulse aus den USA. Trotzdem erwarten wir auf Jahressicht eine Rückkehr zur 5.000-USD-Marke. Die strukturelle Zentralbanknachfrage bleibt bestehen. Unsere vom Markt abweichende US-Leitzinserwartung dürfte zusätzlich stützen.. --- Erstens trägt die strukturelle Zentralbanknachfrage den Goldmarkt unabhängig vom Zinszyklus. So erwarben Zentralbanken laut dem World Gold Council im ersten Quartal 2026 netto rund 244 Tonnen des Edelmetalls, und ein Rekordanteil von 89% der Währungshüter rechnet mit weiter steigenden Reserven.. --- Zweitens weicht unsere US-Leitzinserwartung von der des Marktes ab. Da der jüngste Inflationsanstieg überwiegend energiepreisgetrieben und damit temporärer Natur sein dürfte, rechnen wir mit keiner Zinsanhebung durch die Fed im laufenden Jahr und sogar mit einer Senkung um 25 Bp in der ersten Jahreshälfte 2027..

Es kommt bislang selten vor, dass eine Expertenkommission in Berlin etwas vorlegt, was den Namen „Reform“ verdient. Doch die Rentenkommission hat eindeutig geliefert. Nach 150 Sitzungsstunden liegt nun das 33 Punkte umfassende Ergebnis vor.. --- Die Abschaffung der abschlagsfreien Frührente nach 45 Beitragsjahren, das an die steigende Lebenserwartung gekoppelte Renteneintrittsalter, die verpflichtende kapitalmarktgedeckte Zusatzrente und die Wiedereinsetzung des Nachhaltigkeitsfaktors sind allesamt notwendig und richtig. Kritisch sehen lässt sich das Aus für die Minijobs, das breite Bevölkerungsgruppen trifft – und auch die unangetastete Mütterrente III hätte eine kritische Prüfung verdient..

Zehn Jahre nach dem Brexit Votum zeigt sich, dass die schlimmsten Prognosen nicht eingetreten sind. Dennoch litt die britische Wirtschaft unter den erschwerten Handels- und Reisebedingungen mit der Eurozone..

Geschäftsstimmung verbessert sich: Der ifo-Geschäftsklimaindex hat zugelegt, was mit der Entspannung des Nahost-Konflikts zu erklären ist. Die Energiepreise sind deutlich gesunken, zudem könnten Sorgen vor gestörten Lieferketten mit der Öffnung der Straße von Hormus kleiner werden. Sowohl die Geschäftserwartungen also auch die Lageeinschätzungen sind gestiegen, wenngleich die Indizes noch vergleichsweise niedrige Niveaus aufweisen. Mit Blick auf die EZB-Geldpolitik werden die Zinserhöhungserwartungen wohl nicht forciert. EZB-Präsidentin Lagarde hat unlängst davon gesprochen, dass es keinen Grund mehr gebe für eine kraftvolle Reaktion auf die Energiepreisanstiege. Die rückläufigen Energiepreise dürften den allgemeinen Preisauftrieb verlangsamen..

Über das bisherige Börsenjahr können sich die Anleger nicht beschweren. Aber ist der Markt nicht viel zu heiß gelaufen? Und verabreichen aktuelle Zinserhöhungserwartungen der US-Notenbank und Zweifel an den exorbitant hohen KI-Investitionen daher nicht zu Recht kalte Duschen für die Märkte?

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Trotz diverser Belastungen wächst die tschechische Wirtschaft 2026 solide. Die Krone zeigt sich wenig beeinträchtigt und die Zentralbank untermauert ihre Stabilitätsorientierung..

Der Composite-Einkaufsmanagerindex im Euroraum hat sich im Juni leicht von 48,5 auf 49,5 Punkte verbessert. Die Lage bleibt weiter angespannt, die etwas niedrigeren Energiepreise sorgen aber für einen geringeren Inflationsdruck..

Stimmungslage noch getrübt: Während sich der Einkaufsmanagerindex im Verarbeitenden Gewerbe nur leicht abgeschwächt hat, sich aber auf der Wachstumsschwelle von 50 Punkten hält, ist es im Servicesektor zu einer überraschend deutlichen Abkühlung gekommen. Die Konsensschätzung wurde klar verfehlt. Die konjunkturellen Perspektiven sind noch von Unsicherheit geprägt. Dennoch dürften die Sorgen aufgrund des beschlossenen USA/Iran-Abkommens, der Öffnung der Straße von Hormus und der deutlich gesunkenen Energiepreise allmählich wieder nachlassen. In diesem Zusammenhang sei auf die Sektorenindizes in Frankreich verwiesen, die sich deutlich verbessert haben, der Industrie-PMI hat dabei die Wachstumsgrenze überwunden..

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