Bank- Research News

 

Der ISM-Index des Dienstleistungssektors hat sich gegenüber dem Vormonat deutlich verbessert und damit die Konsensschätzung übertroffen. Zudem liegt er klar oberhalb der Expansionsschwelle und auf dem höchsten Stand seit Juli 2022, sodass er, zusammen mit dem ISM-Index des Verarbeitenden Gewerbes, einer konjunkturell freundlichen Entwicklung nicht entgegensteht. Die US-Notenbank dürfte mit dieser Entwicklung darin bestärkt werden, es bezüglich weiterer Zinssenkungen nicht eilig zu haben. Dafür sprechen auch die gestiegenen Energiekosten infolge des Iran-Kriegs. Diese könnten zu einem Inflationsanstieg beitragen. Insofern wundert es nicht, dass die Zinssenkungserwartungen zuletzt deutlich nachgelassen haben..

Keine Frage, die militärische Auseinandersetzung der USA und Israels mit dem Iran schürt wirtschaftliche und Börsenunsicherheit. Doch sollten neben all den Risiken auch die Chancen betrachtet werden. Denn de facto hat niemand Interesse an einer langen Auseinandersetzung. Ohnehin ist Angst der schlechteste Anlageberater..

In this report, we discuss "restricted markets," defined as emerging markets with current or capital account restrictions, or both. We examine their market structure and challenges of trading. Recent regulatory and technological changes offer new opportunities for market participants involved in these markets....

Helaba-BEST-Indikator wenig verändert im neutralen Bereich: Halten! --- DAX-Bewertung aktuell wieder in den fairen Bereich zurückgekehrt --- Konjunkturstimmung vor Iran-Krieg stabilisiert --- Anlegerstimmung setzt Sägezahnmuster fort --- Technikindikator trotz jüngster Korrektur im neutralen Bereich..

Die US-Wirtschaft bleibt trotz der chaotischen Wirtschaftspolitik der Regierung Trump auf Wachstumskurs. Dies reflektiert jedoch zum Teil eine nicht nachhaltige, expansive Finanzpolitik und einen KI-Boom, über dessen Dauer selbst Experten keine feste Aussage wagen... --- Wegen eines insgesamt stärkeren zweiten Halbjahres 2025 und des soliden Ausblicks für das erste Halbjahr 2026 haben wir, verglichen mit unserem Jahresausblick vom November 2025, die Wachstumsprognose für das laufende Jahr leicht auf 2,3 % angehoben (bisher: 2 %), nach 2,2 % im Vorjahr.. --- Mittelfristig trübere Aussichten: Mittlerweile stellt der KI-Sektor konjunkturell primär ein Abwärtsrisiko dar..

Die EU-Kommission fördert mit der neuen Strategie „Starke östliche Regionen für ein sicheres Europa“ ihre an Russland, Belarus und die Ukraine angrenzenden Mitgliedstaaten. Herzstück ist die „EastInvest-Facility“, die bis 2027 mindestens 28 Milliarden Euro für strategische Investitionen mobilisieren soll..

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Mit dem Angriff der USA und Israels auf den Iran ist aus einem schwelenden Konflikt ein militärischer geworden. Schon nach dem Angriff auf Venezuela, der angedrohten Übernahme Grönlands und wiederholten Zolldrohungen gewann die Geopolitik zu Jahresbeginn durch die erratische Außenpolitik Trumps deutlich an Momentum.. --- So spricht der US-Präsident davon, dass die Militärschläge für ca. vier Wochen andauern sollen und auch der Einsatz von Bodentruppen ist möglich. So überrascht es nicht, dass die Ölnotierungen kräftig gestiegen sind.. --- Iranische Drohnen und Raketen spielen auch im Ukraine-Krieg eine Rolle. Der Krieg am Golf dürfte die Lieferung iranischer Drohnen an Russland beeinflussen, da der Iran diese nun selbst in größerem Umfang benötigt.. --- Das größte Risiko für die globale Wirtschaft besteht darin, dass sich der Konflikt über eine längere Zeit hinzieht, wenn keine der Parteien in der Lage ist, den Krieg eindeutig für sich zu entscheiden..

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Überraschend solide Stimmung. Der Einkaufsmanagerindex des Verarbeitenden Gewerbe ist zwar leicht gesunken, konnte sich aber oberhalb der Konsensschätzung halten und damit auch klar oberhalb der Wachstumsschwelle von 50 Punkten. Das konjunkturelle Erholungsszenario bleibt damit intakt und die Zinssenkungsspekulationen bezüglich der Fed sollten unseres Erachtens tendenziell gedämpft werden. Größere Marktreaktionen blieben aber aus. Die Akteure an den Finanzmärkten sind ohnehin mit den Auswirkungen des Krieges gegen den Iran beschäftigt...

Die neuerliche Eskalation im Nahen Osten hat eine spürbare Reaktion an den Finanzmärkten nach sich gezogen. Sollte die militärische Auseinandersetzung – wie im Sommer 2025 – rasch abebben, wäre zwar nicht mit nachhaltigen Auswirkungen zu rechnen.. --- Im Falle von Alternativszenarien, darunter eine anhaltende Gefahrenlage auf wichtigen Schifffahrtsrouten, beispielsweise durch eine über längeren Zeitraum hinweg instabile innenpolitische Lage im Iran, dürfte sich der Rohölpreis nachhaltig auf höheren Niveaus einpendeln. Auch Preise im Bereich von 100 US-Dollar sind hierbei denkbar. Eine merkliche Belastung für das globale Wachstum und damit die weltweiten Aktienmärkte sowie die allgemeine Stimmungslage an den internationalen Finanzmärkten dürfte die Folge sein..

Was bisher geschah: Am Morgen des 28. Februar 2026 haben die USA und Israel eine großangelegte Militäroperation gegen den Iran gestartet. Trumps erklärte Kriegsziele umfassen die vollständige Zerstörung des iranischen Raketenprogramms, der Marine sowie des Nuklearprogramms und – implizit – einen Regime-Change.. --- Die vorhandenen Onshore-Pipeline-Alternativen – Saudi-Arabiens East-West-Pipeline und die UAE Habshan-Fujairah-Pipeline – haben eine kombinierte Kapazität von rund 3 Mio. b/d. Durch die Straße von Hormuz fließen täglich aber über 14 Mio. Barrel – die Pipelines können also maximal nur rund 20% des Volumens auffangen. Für sämtliche LNG-Exporte, vor allem aus Katar, gibt es keine Alternativen zum Seetransport durch die Straße von Hormuz. China-Exposure: Peking ist der Hauptabnehmer von Erdöl aus der Golfregion und insbesondere von Öl aus dem Iran. Eine längere Schließung der Straße von Hormuz trifft China also härter als jeden anderen..

Die geopolitischen Entwicklungen im Mittleren Osten werden zunächst weiter im Fokus stehen und auch die Risikowahrnehmung an den Finanzmärkten beeinflussen. Einige Wirtschaftsdaten könnten erst einmal in den Hintergrund treten. Dennoch dürften in den USA die ISM-PMIs und der aktuelle Arbeitsmarktbericht Aufmerksamkeit bekommen. In der Eurozone werden die Erstmeldung zur Inflation im Februar und die Details zum BIP in Q4 veröffentlicht. Mit Blick auf die deutsche Konjunktur stehen die Januar-Daten zu den Einzelhandelsumsätzen und den Auftragseingängen in der Industrie an....

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Inflation wieder unter zwei Prozent. Mit dem schwächer als erwartet gemeldeten monatlichen Anstieg des Verbraucherpreisindexes ist die Jahresrate wieder unter die Zwei-Prozent-Marke gesunken. Die Kernteuerung liegt derweil noch immer auf einem leicht erhöhten Wert (+2,5 %). Auch in Frankreich (+1,0 % nach +0,3 %) und in Spanien (unverändert +2,3 %) bestehen keine Inflationsprobleme und so wird sich die EZB in ihrer abwartenden Haltung bestätigt sehen. Gründe für eine generelle Neuausrichtung bei der Zinsspekulation sehen wir mithin nicht..

Die jüngste Nervosität im Tech-Sektor ist keine umfassende Rotation, sondern eine gesunde Konsolidierung. Der KI-Zyklus tritt nun in eine breitere Phase ein, wodurch sich Chancen für Unternehmen ergeben, die von KI profitieren..

USA: Update unserer Prognose vom November --- Renten: Die Zinskurve ist wieder etwas flacher --- Heizungsgesetz abgeschafft: Ende gut, alles gut?

Die Meinungen gehen weit auseinander, wie stark KI die Produktivität letztlich wirklich verbessern wird und damit auch Potenzial für eine niedrigere Inflation besteht. So analysierte Nobelpreisträger Daron Acemoglu 2024, welche Tätigkeiten durch KI produktiver ausgeführt werden können. Weil bei vielen Jobs etwa in der Pflege und im Handwerk KI nur begrenzt helfen kann, kam er für die Gesamtwirtschaft auf Sicht von zehn Jahren auf einen Produktivitätsschub von weniger als 0,1% pro Jahr.. --- Eine wichtige Voraussetzung für die New Economy war in den 1990er Jahren sicherlich das damalige günstige Umfeld. Dieses sieht jetzt weniger einladend aus: Demografie, De-Globalisierung oder die überhöhten Staatsschulden sprechen im Gegensatz zu den 1990er Jahren jetzt nicht mehr für eine disinflationäre Entwicklung. Gleichzeitig ist die produktivitäts- und damit wachstumstreibende Wirkung von KI bisher eher eine Prognose als eine Tatsachenbeschreibung..

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Die 2023 beschlossene Novelle des Gebäudeenergiegesetzes hatte es in sich, weil Hauseigentümer praktisch nur noch teure Wärmepumpen als neue Heizung einbauen dürfen. Beim Nachfolger, dem geplanten Gebäudemodernisierungsgesetz, sind Gasheizungen weiterhin erlaubt, nicht aber die Probleme der Klimawende im Heizungskeller gelöst..