Boersentreff Insights Analysen

 

Die Landtagswahlen in Berlin und Mecklenburg-Vorpommern haben die Ränder des politischen Spektrums gestärkt. Die Machtbasis von Kanzler Merz ist weiter geschrumpft, wobei seine Ablösung unwahrscheinlich ist. Es ist zunehmend fraglich, ob die Regierung die ohnehin nicht sonderlich ambitionierten Reformen in der beschlossenen Form umsetzen wird.. --- Letztlich büßt die CDU seit Jahren bei bürgerlich-konservativen Wählen an Glaubwürdigkeit ein. Dieser Erosionsprozess begann mit dem Schleifen des konservativen Profils durch die damalige Kanzlerin Angela Merkel und setzte sich in der Koalition mit der SPD fort, die die von Kanzler Merz versprochene Kursänderung ("Links ist vorbei") verhinderte..

Der KI-Boom erzeugt enorme Investitionen entlang einer komplexen Wertschöpfungskette. Die Chancen, Risiken und Erträge verteilen sich auf vier unterschiedliche Ebenen.. --- Für Anleger bedeutet dies, den KI-Sektor nicht als homogenen Block zu betrachten. Jede Ebene hat ihr eigenes Profil aus Chancen und Risiken. Eine breite Streuung und der Fokus auf nachweisbare Erlöse sind in dieser Marktphase sinnvoll. Ohne Frage bleibt Künstliche Intelligenz eines der zentralen Technologie- und Investitionsthemen unserer Zeit. Für Anleger stellt sich darüber hinaus die Frage, auf welcher Ebene der Wertschöpfungskette die daraus entstehenden Gewinne am Ende anfallen..

Der Irankrieg lastet auf dem deutschen Einzelhandel, der sich den Umständen entsprechend jedoch recht robust zeigt. Einzelhandelsimmobilien gibt’s derweil zum Schnäppchen und die richtigen Objekte versprechen eine günstige Einstiegsgelegenheit.. --- Für den weiteren Jahresverlauf bleiben vor allem die Inflationsentwicklung und die Konsumentenstimmung entscheidend. Die Inflationsrate dürfte aufgrund der weiter gestiegenen Energiepreise zum Jahresende die 3 %- Marke erreichen, während eine Entspannung am Persischen Golf bislang nicht absehbar ist.. --- Wir erwarten daher, dass die preisbereinigten Einzelhandelsumsätze im weiteren Jahresverlauf weitgehend seitwärts tendieren und im Gesamtjahr um rund 0,5 % zulegen..

Nach Ansicht von EY-Branchenexperte Constantin Gall steckt Deutschlands Autoindustrie in einer Profitabilitätskrise. "Die deutschen Hersteller verlieren nicht nur Marktanteile, sondern vor allem Ertragskraft", teilte Gall mit. Während internationale Wettbewerber ihre Margen stabilisierten, gerieten VW, Mercedes-Benz und BMW bei Gewinn und Rendite zunehmend ins Hintertreffen.. --- "Die deutschen Konzerne leiden massiv unter strukturellen Kostennachteilen", teilte Gall weiter mit. Der hohe Produktionsanteil in Deutschland sei lange ein Wettbewerbsvorteil und Symbol für Qualität und Stärke gewesen. Angesichts einer viel zu geringen Lohnkostenproduktivität, hoher Energiepreise und hoher Kosten für Regeln und Bürokratie werde er aber zunehmend zur Belastung..

Entgegen den Befürchtungen von Anlegern, dass strengere Sicherheitsanforderungen die Nachfrage nach Hardware dämpfen könnten, haben führende Entwickler von Frontier-Modellen auf dem AI Infra Summit offengelegt, dass KI-Sicherheit und -Abstimmung (Alignment) äußerst rechenintensive Prozesse sind. Laut einem Research-Bericht von Citi wird dies voraussichtlich zu steigenden Ausgaben für Infrastruktur führen...

Deutschland: Stimmungsaufhellung trotz geopolitischen Risiken --- Aktien: Anleger erstaunlich unaufgeregt. Die Anleger sind für die kurze Frist inzwischen so pessimistisch gestimmt, dass dies im Sinne der Kontraindikation schon wieder für steigende Notierungen spricht. Allerdings weisen klassische Angstindikatoren wie die implizite Aktienvolatilität – anders als bei der ersten Ölpreisspitze im März – gegenwärtig nicht auf eine gesteigerte Nervosität der Marktteilnehmer hin. Dass nach der „Septemberschwäche“ eine dynamische Jahresendrally startet, ist damit zwar weniger wahrscheinlich. Insgesamt ist bei Aktien unter zyklischen Aspekten allerdings noch Luft nach oben..

Die Renditen auf europäische Staatsanleihen steigen auf die höchsten Niveaus seit Jahren. Dafür spielen die steigende Inflation in Folge des Irankriegs und die höheren Leitzinsen eine wichtige Rolle. Auch Sorgen über die hohe Verschuldung in vielen Ländern belasten zunehmend den Anleihemarkt. Wir analysieren, wie prekär die Haushaltslage in den wichtigsten Volkswirtschaften ist..

Die Fed hat heute die Leitzinsen in einer einstimmigen Entscheidung um 25 Basispunkte angehoben, um das Erreichen des Inflationsziels zu beschleunigen. Ausschlaggebend für die Zinserhöhung war wohl die angespannte Lage am Anleihemarkt, der ein Stillhalten vermutlich sehr übel genommen hätte. Wir passen unsere Fed-Prognose an und erwarten für Dezember eine weitere Leitzinserhöhung..

Jahrestief nicht getestet: Goldpreis hält sich über 4.000 US-Dollar je Feinunze --- Keine Entwarnung, geopolitische Unsicherheit bleibt hoch --- Renditen und Gold: Trotz neuer Renditehochs nur begrenzte Goldkorrektur --- Ölpreis über 100 US-Dollar löst erneut Inflations- und Zinssorgen aus --- Ölschock der 70er und Konsequenzen für die 80er – Risikoszenario für Gold? --- US-Inflation 1970 und heute: Wiederholt sich die Geschichte und wie reagiert die Geldpolitik? --- Fed hat Ölpreisschock der 80er massiv bekämpft, doch das Stabilitätsversprechen bröckelt --- Leitzinserwartungen für Fed, EZB, BoJ und BoE ziehen an --- Hohe US-Staatsverschuldung: Bremsklotz für die Fed und positiv für Gold --- US-Dollar durch Unentschlossenheit der Fed angeschlagen, wovon Gold profitiert --- Langfristiger Kaufkraftschwund beim US-Dollar beförderte Gold als sicheren Anlagehafen --- Gold und US-Aktien wieder positiv korreliert..

Für die Golfstaaten wird es immer schwieriger, Öl zu exportieren. Damit steigt die Wahrscheinlichkeit, dass es an den Tankstellen hierzulande noch teurer wird..

Konjunktur: Die Inflation rückt wieder in den Fokus --- Geldpolitik: Notenbanken und Kreditnehmer im Stress --- Staatsanleihen: Schwieriges Fahrwasser droht zu reißendem Strom zu werden --- Aktien: Ölpreis als Spielverderber? --- Gold: Energiepreiskrise und Inflationssorgen schlagen erneut zu --- Rohöl: Keine Entspannung am Persischen Golf in Sicht --- Immobilien: Steigende Zinsen belasten --- Devisen: Erster Zinsschritt der Fed unter Warsh unterstützt den Dollar

Die globalen Ausgaben für KI wachsen weiter in die Höhe, die Marktforscher von Gartner prognostizieren 2,7 Billionen US-Dollar allein für 2026... --- Für 2027 rechnet Gartner mit einem Anstieg der KI-Ausgaben auf 3,6 Billionen US-Dollar – also rund ein Drittel mehr..

Der Preis für ein Barrel Brent-Rohöl ist infolge der jüngsten Kampfhandlungen in der Straße von Hormus wieder deutlich gestiegen. Das macht eine Einigung zwischen den Konfliktparteien noch unwahrscheinlicher als bisher. Aber auch ohne eine diplomatische Lösung dürfte in den kommenden Monaten eine graduelle Deeskalation einsetzen und dank der geheimen Durchfahrten von Tankern durch die Meerenge dürften sich die Öltransporte aus der Golfregion schrittweise erholen. Ungünstiger ist der Ausblick für Ölprodukte und Erdgas. Hier dürften Behinderungen von Transport und Produktion das Angebot noch länger einschränken..

Auf der heutigen Pressekonferenz hat die EZB ihre Inflationsprognosen merklich erhöht. Außerdem spricht sie nun zum ersten Mal davon, dass die Inflation in einem "ausgedehnten Zeitraum" über dem Ziel von 2% liegen wird. Wir nehmen diese falkenhaften Töne zum Anlass, anders als bisher für Dezember nun doch eine Leitzinserhöhung um 25 Basispunkte zu prognostizieren.. --- Anders als die Terminmärkte rechnen wir für das kommende Jahr jedoch nicht mit zwei weiteren Zinserhöhungen. Denn letztlich dürfte es im Verlauf des Winterhalbjahrs zu einer schrittweisen De-Eskalation im Konflikt zwischen den USA und dem Iran kommen, wodurch die Inflation nach der Jahreswende wieder sinken sollte..

Industrie: Großaufträge und Flusspegel prägen den Juli. Die deutsche Industrie ist schwach ins dritte Quartal gestartet. Zwar stützten Großaufträge die Nachfrage, gleichzeitig belastete aber das Niedrigwasser im Rhein die Produktion.. --- FOMC-Entscheidung: Die Unsicherheit ist groß. Die US-Notenbank wird in der kommenden Woche über die Höhe der Leitzinsen entscheiden. Eine Erhöhung erscheint möglich und gerechtfertigt, ist jedoch keineswegs sicher. Wir halten eine Erhöhung der Leitzinsspanne um 25 Basispunkte auf 3,75-4,00 % für wahrscheinlich.. --- Reindustrialisiert Präsident Trump die US-Wirtschaft? --- Regierungswechsel in Schweden?

Zwischen Krieg, Dürre und Sondereffekten.. --- Die Auftragseingänge legen um 2,5 % gegenüber dem Vormonat zu (+13,0 % gg. Vj.). Die Entwicklung ist auf eine Reihe von Großaufträgen im sonstigen Fahrzeugbau (Schiffe, Militärfahrzeuge, Züge etc.) zurückzuführen. Ohne Großaufträge war die Entwicklung rückläufig.. --- Nach überraschend robuster erster Jahreshälfte startet die Industrie schwach in das dritte Quartal. Zu den vereinzelt spürbaren Auswirkungen des Irankriegs gesellt sich die anhaltend schwache Inlandsnachfrage Deutschlands. Zudem dürften sich im Juli und den folgenden Monaten die Auswirkungen der niedrigen Rheinpegelstände bemerkbar machen.. --- Auftragseingänge insgesamt noch aufwärtsgerichtet, Kernaufträge schwächeln erneut --- Rüstung treibt Schiffbau – Großaufträge prägen das Gesamtbild der Aufträge --- Chemie: Niedriger Rhein-Pegelstand ein weiteres Laster..

Helaba-BEST-Indikator: Grenze des neutralen Bereichs in Sicht: Halten! --- DAX-Bewertung: Alte Spitzenwerte annähernd erreicht --- Konjunkturstimmung: Erholungskurs setzt sich fort --- Anlegerstimmung: Deutsche Anleger deutlich zuversichtlicher --- Technikindikator: Bislang unauffällig

Die Landtagswahl in Sachsen-Anhalt am Sonntag hat ein politisches Erdbeben ausgelöst und das Land in eine Pattsituation gestürzt. Das Ergebnis ist ebenso klar wie kompliziert: Die AfD ging mit 43,8 % der Stimmen als stärkste Kraft hervor und sicherte sich 39 Mandate, aber keine absolute Mehrheit. Auf der anderen Seite des politischen Spektrums steht ein Bündnis aus CDU, SPD und Grünen, das, zusammen mit der Linken, mit der die CDU aber eine Koalition ausschließt, die exakt selbe Anzahl an Sitzen erreicht. Die CDU erlebt einen historischen Absturz auf 17,2 %, ein Ergebnis, das weit unter den Erwartungen lag und eine substanzielle Schockwelle in die Bundespartei sendet. SPD (9,3 %), Grüne (8,9 %) und Linke (8,6 %) erzielten jeweils acht Mandate. Das Zünglein an der Waage ist das Bündnis Sahra Wagenknecht (BSW), das mit 5,3 % und fünf Mandaten nur knapp in den Landtag einzog. Ohne das BSW kann weder die AfD noch das breite Gegenbündnis eine Regierungsmehrheit von 42 Sitzen bilden..

Kurz vor Beginn der Heizsaison sind die deutschen Gasspeicher nur etwa zur Hälfte gefüllt. Globale LNG-Engpässe und fehlende wirtschaftliche Anreize bremsten die Befüllung. Ohne rasches Gegensteuern drohen bei einem kalten Winter drastische Preissprünge.. --- Zwar kann Deutschland die Heizperiode bei milder Witterung und stabilen Pipelineflüssen ohne physische Engpässe bewältigen. Fällt der Winter jedoch überdurchschnittlich kalt aus, treffen unzureichend gefüllte Speicher auf ein global verknapptes Angebot. Industrie und Energieversorgern drohen dann erhebliche Preissprünge, hohe Börsenvolatilität und im Extremfall sogar punktuelle Versorgungsabschaltungen..

Der KI-Boom bleibt ein wichtiger Treiber der Aktienmärkte, doch Anleger schauen zunehmend genauer hin. Entscheidend ist, welche Unternehmen starkes Gewinnwachstum erzielen und zugleich einen hohen freien Cashflows erwirtschaften können.. --- Für den KI-Boom spricht, dass er bislang von kräftigen Gewinnen getragen wird. So steigerten die großen Cloud-Anbieter ihr operatives Ergebnis im zweiten Quartal 2026 deutlich. Auch außerhalb des Technologiesektors macht sich die Entwicklung bemerkbar: Der hohe Strombedarf der Rechenzentren sorgt für zusätzliche Investitionen bei Energieversorgern, Netzbetreibern und Infrastrukturunternehmen. Die Wertschöpfungskette reicht inzwischen vom Chip bis zum Stromnetz.. --- Steigende Zinsen oder Überkapazitäten könnten Rückschläge deshalb verschärfen. Hinzu kommt eine enge finanzielle Verflechtung innerhalb der Branche. Chipentwickler, Cloud-Anbieter und Rechenzentrumsbetreiber sind stark voneinander abhängig..