Helaba Nachrichten

 

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Der ISM-Index des Dienstleistungssektors hat sich gegenüber dem Vormonat deutlich verbessert und damit die Konsensschätzung übertroffen. Zudem liegt er klar oberhalb der Expansionsschwelle und auf dem höchsten Stand seit Juli 2022, sodass er, zusammen mit dem ISM-Index des Verarbeitenden Gewerbes, einer konjunkturell freundlichen Entwicklung nicht entgegensteht. Die US-Notenbank dürfte mit dieser Entwicklung darin bestärkt werden, es bezüglich weiterer Zinssenkungen nicht eilig zu haben. Dafür sprechen auch die gestiegenen Energiekosten infolge des Iran-Kriegs. Diese könnten zu einem Inflationsanstieg beitragen. Insofern wundert es nicht, dass die Zinssenkungserwartungen zuletzt deutlich nachgelassen haben..

Helaba-BEST-Indikator wenig verändert im neutralen Bereich: Halten! --- DAX-Bewertung aktuell wieder in den fairen Bereich zurückgekehrt --- Konjunkturstimmung vor Iran-Krieg stabilisiert --- Anlegerstimmung setzt Sägezahnmuster fort --- Technikindikator trotz jüngster Korrektur im neutralen Bereich..

Die US-Wirtschaft bleibt trotz der chaotischen Wirtschaftspolitik der Regierung Trump auf Wachstumskurs. Dies reflektiert jedoch zum Teil eine nicht nachhaltige, expansive Finanzpolitik und einen KI-Boom, über dessen Dauer selbst Experten keine feste Aussage wagen... --- Wegen eines insgesamt stärkeren zweiten Halbjahres 2025 und des soliden Ausblicks für das erste Halbjahr 2026 haben wir, verglichen mit unserem Jahresausblick vom November 2025, die Wachstumsprognose für das laufende Jahr leicht auf 2,3 % angehoben (bisher: 2 %), nach 2,2 % im Vorjahr.. --- Mittelfristig trübere Aussichten: Mittlerweile stellt der KI-Sektor konjunkturell primär ein Abwärtsrisiko dar..

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Mit dem Angriff der USA und Israels auf den Iran ist aus einem schwelenden Konflikt ein militärischer geworden. Schon nach dem Angriff auf Venezuela, der angedrohten Übernahme Grönlands und wiederholten Zolldrohungen gewann die Geopolitik zu Jahresbeginn durch die erratische Außenpolitik Trumps deutlich an Momentum.. --- So spricht der US-Präsident davon, dass die Militärschläge für ca. vier Wochen andauern sollen und auch der Einsatz von Bodentruppen ist möglich. So überrascht es nicht, dass die Ölnotierungen kräftig gestiegen sind.. --- Iranische Drohnen und Raketen spielen auch im Ukraine-Krieg eine Rolle. Der Krieg am Golf dürfte die Lieferung iranischer Drohnen an Russland beeinflussen, da der Iran diese nun selbst in größerem Umfang benötigt.. --- Das größte Risiko für die globale Wirtschaft besteht darin, dass sich der Konflikt über eine längere Zeit hinzieht, wenn keine der Parteien in der Lage ist, den Krieg eindeutig für sich zu entscheiden..

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Überraschend solide Stimmung. Der Einkaufsmanagerindex des Verarbeitenden Gewerbe ist zwar leicht gesunken, konnte sich aber oberhalb der Konsensschätzung halten und damit auch klar oberhalb der Wachstumsschwelle von 50 Punkten. Das konjunkturelle Erholungsszenario bleibt damit intakt und die Zinssenkungsspekulationen bezüglich der Fed sollten unseres Erachtens tendenziell gedämpft werden. Größere Marktreaktionen blieben aber aus. Die Akteure an den Finanzmärkten sind ohnehin mit den Auswirkungen des Krieges gegen den Iran beschäftigt...

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Inflation wieder unter zwei Prozent. Mit dem schwächer als erwartet gemeldeten monatlichen Anstieg des Verbraucherpreisindexes ist die Jahresrate wieder unter die Zwei-Prozent-Marke gesunken. Die Kernteuerung liegt derweil noch immer auf einem leicht erhöhten Wert (+2,5 %). Auch in Frankreich (+1,0 % nach +0,3 %) und in Spanien (unverändert +2,3 %) bestehen keine Inflationsprobleme und so wird sich die EZB in ihrer abwartenden Haltung bestätigt sehen. Gründe für eine generelle Neuausrichtung bei der Zinsspekulation sehen wir mithin nicht..

USA: Update unserer Prognose vom November --- Renten: Die Zinskurve ist wieder etwas flacher --- Heizungsgesetz abgeschafft: Ende gut, alles gut?

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Die Konjunktur legt 2026 wieder zu, die gesunkene Inflation eröffnet Zinssenkungsspielräume. Die Wahl im April läuft auf ein Duell hinaus, das sich unter anderem auf den Forint auswirkt..

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Mit vielen seiner Zölle ist Präsident Trump über die Ermächtigung durch den eigentlich zuständigen Kongress hinausgeschossen. Es wird nun schwieriger für ihn, aber wirklichen Einhalt kann seiner Handelspolitik nur die Legislative bieten, nicht die Gerichte.. --- Die Unsicherheit über das handelspolitische Regime hat damit erneut zugenommen. Grundsätzlich bleibt die Regierung Trump auf Kurs. Die ihr zur Verfügung stehenden Instrumente sind jedoch eingeschränkter und sperriger als die nun entfallene Rechtsgrundlage bzw. von einer Mehrheit im Kongress abhängig. Es wird daher insbesondere schwieriger, in Reaktion auf jede unliebsame außenpolitische Entwicklung glaubwürdig mit neuen Zöllen zu drohen.. --- Eine gute Nachricht ist auch, dass Trump die Entscheidung des SCOTUS nicht einfach ignoriert hat..

Stimmungserholung: Das ifo Geschäftsklima Deutschland konnte sich verbessern und hat dabei die Konsensschätzung sogar übertroffen. Die solide ausgefallenen Einkaufsmanagerindizes hatten bereits auf die Stimmungserholung bei den Unternehmen hingewiesen. Erfreulich ist, dass sowohl die ifo-Erwartungen zulegen konnten als auch die ifo-Lageeinschätzungen. Alles in allem hellen sich die konjunkturellen Perspektiven auf. Die EZB wird sich daher in der Einschätzung bestätigt sehen, das Leitzinsniveau vorerst konstant zu halten..

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Rohöl: Eskalation am Persischen Golf? --- Deutschland: Stimmungsaufhellung bei den Unternehmen --- Aktien: Indikatoren einmal anders gedacht - Dennoch sieht es so aus, als würde die schon so lange erhoffte Erholung des globalen Industriezyklus nun endlich beginnen. Für die durch den Strukturwandel arg gebeutelte deutsche Wirtschaft wäre das eine gute Nachricht.. --- US-Arbeitsmarkt: Eine aktualisierte Diagnose..