Helaba Nachrichten

 

USA: Handlungsdruck für die Fed nimmt zu. In der Berichtswoche tagt das FOMC der Fed. Zeit für eine Zinserhöhung? Eigentlich ja, aber das Komitee dürfte sich selbst Bedenkzeit bis September einräumen.. --- Deutschland: Besseres Geschäftsklima trotz höherer Inflationsrate. Das ifo Geschäftsklima dürfte den bereits veröffentlichten Einkaufsmanagerindizes folgen und sich verbessern. Die Inflationsrate im Juli fällt vermutlich höher aus als im Vormonat..

Stimmungslage verbessert: Der Einkaufsmanagerindex im Verarbeitenden Gewerbe hat sich oberhalb der Expansionsschwelle von 50 Punkten verbessert. Auch im Servicesektor ist es zu einem Stimmungsanstieg gekommen, der Index liegt aber noch unterhalb der Wachstumsgrenze. Die Konsensschätzungen wurden übertroffen. Für Unterstützung dürften die von der Bundesregierung beschlossenen Reformen gesorgt haben, während die Eskalation des Nahost-Konflikts tendenziell belastet. Es sind nicht nur die wieder steigenden Energiepreise, die Probleme machen, sondern auch Befürchtungen vor Lieferengpässen. Zwar scheinen deutsche Unternehmenslenker etwas mehr Zuversicht zu haben, die konjunkturellen Perspektiven bleiben aber noch von Unsicherheit geprägt..

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Geldpolitik unverändert! Die Europäische Zentralbank hat das Leitzinsniveau nicht verändert und damit den Markterwartungen entsprochen. Die Währungshüter dürften aber Handlungsbereitschaft signalisieren, zumal sich die Inflationsaussichten mit dem jüngsten Energiepreisanstieg wieder trüben. Es gilt aber zu berücksichtigen, dass sich der EZB-Rat nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad festlegt, sondern von Sitzung zu Sitzung in Abhängigkeit der Datenlage und der Inflations- und Wachstumsaussichten entscheidet. Auch die geopolitische Entwicklung spielt eine Rolle. Marktteilnehmer rechnen mehrheitlich mit einer Zinserhöhung im September und einem weiteren Schritt bis Ende des Jahres. Dies könnte sich angesichts der konjunkturellen Risiken und der mäßigen monetären Expansion als zu ambitioniert herausstellen..

Die Preise für Wohnimmobilien in Deutschland steigen seit knapp zwei Jahren wieder und nähern sich den Höchstständen von 2022 an. Die Kombination aus hoher Nachfrage und knappen Angebot dürfte Mieten und Kaufpreise weiter zulegen lassen. Gleichzeitig begrenzen das erhöhte Zinsniveau und die nur langsam zunehmende Kaufkraft die Erschwinglichkeit von Wohneigentum. Eine Rückkehr zu den hohen Preissteigerungen der Niedrigzinsphase erscheint daher unwahrscheinlich.. --- Insgesamt erscheinen Preisanstiege von rund 3 % dieses und nächstes Jahr realistisch. Damit würden Wohnimmobilien etwas stärker zulegen als die Verbraucherpreise. Besonders in den wirtschaftsstarken Ballungsräumen dürften Mieten und Kaufpreise weiterhin dynamischer zulegen als im bundesweiten Durchschnitt..

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Letzten Freitag hat die EU-Kommission wie angekündigt ihren Bericht zur Wettbewerbsfähigkeit des EU-Bankensektors veröffentlicht. Der Katalog der Handlungsempfehlungen ist äußerst umfangreich. Ein Legislativvorschlag soll bereits Anfang 2027 vorliegen. Wir begrüßen den Willen zum Abbau der hohen Komplexität und Regelungsdichte und hoffen auf beherzte Schritte bei der nunmehr anstehenden Überführung in einen Gesetzestext..

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Die Industrieaufträge machen seit einigen Monaten Hoffnung. Die Produktion zeigt aber wenig Erholungstendenzen. Wie passt das zusammen und wird die Produktion bald nachziehen?..

Stimmungserholung: Im Juli ist der ZEW-Saldo der Konjunkturerwartungen erneut gestiegen, wobei die Konsensschätzung noch übertroffen werden konnte. Der Anstieg des ähnlich konzipierten sentix-Investorenvertrauens, wofür auch die von der Bundesregierung beschlossenen Reformen verantwortlich gemacht wurden, lieferte eine positive Indikation. Demgegenüber sprachen die erneute Eskalation des Nahost-Konflikts und die gestiegenen Energiepreise gegen eine deutliche Stimmungsaufhellung. Der erneute Anstieg ist positiv zu werten und er zeugt von einer gewissen, konjunkturellen Zuversicht, unabhängig davon, dass die Lage mit der Eskalation am Persischen Golf schwieriger wird..

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Aktien: Zugpferde schwächeln. Gut ist oft nicht gut genug – manchmal ist aber selbst besser nicht gut genug! Trotz positiver Gewinnüberraschungen machen Anleger bei Technologieaktien Kasse. In der gerade angelaufenen US-Quartalsberichterstattung haben aus dem Technologiesektor erst 5 von 67 Unternehmen berichtet. Alle haben die Gewinnschätzungen übertroffen, im Durchschnitt um rund 17%. Das Problem ist jedoch weniger der Rück- als vielmehr der Ausblick. Die durchschnittlichen Ergebnisschätzungen zeigen, dass die vergangenen Gewinnsteigerungen nicht nur für das kommende Jahr, sondern die kommenden drei Geschäftsjahre fortgeschrieben werden. Hier baut sich Enttäuschungspotenzial auf. Anleger sollten also nicht einem möglicherweise verpassten Trend hinterherlaufen, sondern auf die zukünftigen Profiteure dieser technologischen Revolution setzten: Unternehmen, die durch den Einsatz von Künstlicher Intelligenz Kosten senken, Profitabilität und Gewinne steigern können.. --- EZB und Anleger bleiben in Wartestellung..

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Schwaches Einzelhandelsplus. Die sinkenden Preise an den Tankstellen haben die nominalen Umsätze des gesamten Einzelhandels belastet, sodass wie erwartet ein nur kleines Plus vermeldet wurde, nachdem es im Mai noch einen kräftigen, zudem aufwärts revidierten Zuwachs gegeben hatte. Leicht positiv gewirkt hat der Pkw-Verkauf. Ohne diese Komponenten sanken die Einzelhandelsumsätze zwar etwas stärker als erwartet. Alles in allem dürfte das Auspreisen von Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed aber nicht forciert werden, zumal der Philly-Fed-Index völlig unerwartet stark zugelegt hat und die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe erneut gesunken sind...

Konjunktur: Deutsche Wirtschaft zeigt sich robust --- Geldpolitik: Fed steht unter Druck, die Leitzinsen anzuheben – EZB kann abwarten --- Staatsanleihen: Geopolitische Instabilität wird zum Mühlstein am Hals --- Aktien: Bisherige Zugpferde in der Sommerpause? --- Gold: Inflations- und Zinssorgen bleiben entscheidend --- Rohöl: Erneute Verunsicherung um Lage am Persischen Golf --- Immobilien: Baukosten nehmen deutlich zu --- Devisen: US-Dollar weiterhin im Höhenflug

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Deutlicher Inflationsrückgang: Die Verbraucherpreise sind im Juni kräftig gesunken, die Jahresteuerungsrate liegt nun bei 3,5 %, nach 4,2 % im Monat zuvor. Dafür verantwortlich war die zwischenzeitliche Entspannung am Persischen Golf, die zu einem Rückgang der US-Benzinpreise beigetragen hatte. Die Perspektive trübt sich mit dem erneuten Aufflammen des Konflikts und dem Anstieg der Energiepreise aber wieder ein. Positiv hervorzuheben ist aber auch, dass sich bei der Kerninflation eine Entspannung zeigt. Diese ist mit 2,6 % aber noch immer erhöht. Vor diesem Hintergrund scheint die Erwartung einer strafferen Geldpolitik weiterhin gerechtfertigt zu sein. Die Zinserhöhungsspekulation dürfte jedoch einen Dämpfer erhalten. In diesem Zusammenhang sei auf die um 16 Uhr (MESZ) beginnende Anhörung von Fed-Chef Warsh vor dem Repräsentantenhaus hingewiesen..