Helaba Nachrichten

 

Industrie: Anschnallen, der Aufschwung kommt! --- Aktien: Gut ist nicht gut genug! Wie hoch die Erwartungshaltung der Anleger gewesen sein muss, zeigt ein Blick auf die laufende US-Berichtssaison. Inzwischen haben 57 % der Unternehmen aus dem S&P 500 ihre Zahlen vorgelegt. Rund 79 % davon konnten die Konsensschätzungen übertreffen.. - Dass die Anleger damit dennoch nicht zufrieden sind und umschichten, zeigt, wie hoch die tatsächlichen Erwartungen waren. Wir hatten in den vergangenen Monaten stets auf die schon sehr hohe Bewertung gerade bei den US-Indizes hingewiesen.. - Gute Makrodaten reichen daher ebenso wenig wie gute Unternehmensdaten aus, um den Markt weiter nach oben zu treiben.. - Angesichts des überschaubaren Potenzials – zum Jahresende sehen wir den DAX bei 25.000 Punkten – ist das Chance-Risiko-Profil für die kommenden Monate nicht attraktiv.. --- EU-Klausur zur Wettbewerbsfähigkeit mit neuen Verbündeten --- USA: Statistisch weiterhin „behind the curve“

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EZB-Geldpolitik unverändert! Erwartungsgemäß haben die Notenbanker in Frankfurt das Leitzinsniveau nicht verändert. Der Einlagenzins steht wie bisher bei 2,00 %. Auch das begleitende Statement lässt nicht erkennen, dass die Geldpolitiker alsbald von der abwartenden Haltung abweichen werden. Die Geldpolitik sei gut positioniert und am Tonfall der EZB hat sich wenig geändert. Weiterhin entscheidet der EZB-Rat von Sitzung zu Sitzung anhand der Datenlage und der Perspektiven für Wachstum und Inflation. Größere Impulse für die marktseitigen Zinssenkungserwartungen dürfte es nicht geben. Bis auf Weiteres rechnen auch wir mit einem unveränderten Leitzinsniveau..

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Helaba-BEST-Indikator bleibt komfortabel im neutralen Bereich: Halten! --- Aktien starten überwiegend positiv ins Jahr 2026. Koreanischer Kospi übernimmt erneut die Führung. Bei Style & Size haben Value-Titel die Nase vorne.. --- Konjunkturstimmung bleibt angesichts geopolitischer Störfeuer und Strukturwandel gedrückt. Gewinnerwartungen für DAX werden weiterhin tendenziell nach unten revidiert --- Bewertung: S&P 500 und Nikkei 225 sehr hoch bewertet, auch DAX teuer --- Anlegerstimmung: Deutsche Anleger weitgehend neutral positioniert, US-Investoren überwiegend optimistisch..

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Überraschend starke Stimmungsaufhellung in der Industrie. Der ISM-Index des Verarbeitenden Gewerbes ist nach der Schwächephase der letzten Monate wieder gestiegen und konnte dabei die Konsensschätzung sowie die Marke 50 Punkten übertreffen. Damit einhergehend hellt sich die Perspektive des Sektors auf und die Zinssenkungserwartungen bezüglich der Fed werden in der Tendenz wohl ein weiteres Mal geschwächt, zumal der Beschäftigungsindex ebenfalls deutlich zulegen kann und der Index der gezahlten Preise auf hohem Niveau verharrt...

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Inflation wieder über zwei Prozent. Das Preisniveau legte zwar zu Beginn des Jahres nur leicht zu, dennoch stieg die Inflationsrate von +1,8 % auf +2,1 % gg. Vj. und damit etwas stärker als erwartet. Die Kerninflation liegt den vorläufigen Daten zufolge bei 2,5 % nach +2,4 % gg. Vj. zum Ende letzten Jahres. Die EZB wird dies in einer abwartenden Haltung zur Kenntnis nehmen. Die Inflation liegt im Zielbereich, auch auf europäischer Ebene, und Handlungsdruck besteht nicht. Aufmerksam beobachten die Notenbanker aber wohl die jüngsten, politisch induzierten Turbulenzen beim USD-Kurs und bei den Ölpreisen. Die potenziellen Effekte auf das Preisniveau sind gegenläufig.

EZB bleibt in der Beobachterposition --- EU und Indien schließen historisches Freihandelsabkommen --- Devisen: Dollar im Sinkflug

Deutsche Wirtschaft wächst im Schlussquartal. Nach der Stagnation im dritten Quartal kann das deutsche BIP wieder zulegen. Die Konsensschätzung wurde dabei sogar leicht überschritten. Die Jahreswachstumsrate erhöhte sich damit im vierten Quartal auf +0,6 % von +0,3 %. Das jahresdurchschnittliche Wachstum liegt 2025 dann bei 0,2 %. Größeren Einfluss auf die Zinserwartungen bezüglich der EZB dürften die Zahlen u.E. aber nicht entwickeln. Die EZB sieht sich bis auf Weiteres gut positioniert..

Spekulationen über jüngste Deviseninterventionen beenden vorerst die Abwertung. Die Risiken der Verschuldungssituation bleiben, aber die Fundamentaldaten sprechen für den Yen..

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Automobilindustrie: Vorsichtiges Anfahren im ersten Gang.. - Langfristig ist das Wachstumspotenzial aber begrenzt. Den wohl dauerhaften Verlusten in der Volksrepublik und US-Zöllen steht kein adäquates Lösungskonzept gegenüber.. --- Maschinenbau: Der Prophet des Aufschwungs --- Elektroindustrie: Hoffnungsträger vor Bewährungsprobe --- Chemie- und Pharmaindustrie: Viele Fragezeichen im Labor --- Metallgewerbe: Schmerzmittel ohne Genesung --- Einzelhandel: Auf der Welle des Konsums --- Bauindustrie: Können wir das schaffen?

Das Wachstum der Geldmenge M3 liegt leicht unter der Erwartung. Positiv hat sich dabei im Monatsvergleich die Kreditvergabe an den privaten Sektor entwickelt. Die Jahresrate hat hier aber auf 3,0 % von 3,3 % nachgegeben, währenddessen stagnierte die Kreditvergabe an den öffentlichen Sektor. Alles in allem ist die monetäre Expansion nicht dazu angetan, Inflationssorgen zu schüren. Zudem deuten die schwächeren Zuwächse eine noch immer verhaltene konjunkturelle Dynamik an. Im Hinblick auf die EZB-Zinssenkungserwartungen sind die Zahlen daher als leicht unterstützend anzusehen..

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Zwar brachte das Jahr 2025 viel Gegenwind für das Thema ESG, es hat aber auch gezeigt, dass Green Bonds ihren festen Platz am Kapitalmarkt gefunden haben. Unsere Analyse von 28 im Jahr 2025 genutzten Green Bond Frameworks zeigt, dass sich die gängige Marktpraxis beständig weiterentwickelt..

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Die Kommunen in Nordrhein-Westfalen müssen große Investitionen stemmen. Gegenwärtig ist die kommunale Finanzlage in vielen Orten aber angespannt, sodass zur Finanzierung zusätzliches Fremdkapital herangezogen werden muss. Für Investoren und Kreditgeber stellt sich die Frage, wie sich die wirtschaftliche und rechtliche Lage für eine finanzielle Zusammenarbeit mit den nordrhein-westfälischen Städten, Gemeinden und Kreisen darstellt..