Helaba Nachrichten

 

Deutschland: Stimmungsaufhellung trotz geopolitischen Risiken --- Aktien: Anleger erstaunlich unaufgeregt. Die Anleger sind für die kurze Frist inzwischen so pessimistisch gestimmt, dass dies im Sinne der Kontraindikation schon wieder für steigende Notierungen spricht. Allerdings weisen klassische Angstindikatoren wie die implizite Aktienvolatilität – anders als bei der ersten Ölpreisspitze im März – gegenwärtig nicht auf eine gesteigerte Nervosität der Marktteilnehmer hin. Dass nach der „Septemberschwäche“ eine dynamische Jahresendrally startet, ist damit zwar weniger wahrscheinlich. Insgesamt ist bei Aktien unter zyklischen Aspekten allerdings noch Luft nach oben..

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Jahrestief nicht getestet: Goldpreis hält sich über 4.000 US-Dollar je Feinunze --- Keine Entwarnung, geopolitische Unsicherheit bleibt hoch --- Renditen und Gold: Trotz neuer Renditehochs nur begrenzte Goldkorrektur --- Ölpreis über 100 US-Dollar löst erneut Inflations- und Zinssorgen aus --- Ölschock der 70er und Konsequenzen für die 80er – Risikoszenario für Gold? --- US-Inflation 1970 und heute: Wiederholt sich die Geschichte und wie reagiert die Geldpolitik? --- Fed hat Ölpreisschock der 80er massiv bekämpft, doch das Stabilitätsversprechen bröckelt --- Leitzinserwartungen für Fed, EZB, BoJ und BoE ziehen an --- Hohe US-Staatsverschuldung: Bremsklotz für die Fed und positiv für Gold --- US-Dollar durch Unentschlossenheit der Fed angeschlagen, wovon Gold profitiert --- Langfristiger Kaufkraftschwund beim US-Dollar beförderte Gold als sicheren Anlagehafen --- Gold und US-Aktien wieder positiv korreliert..

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Konjunktur: Die Inflation rückt wieder in den Fokus --- Geldpolitik: Notenbanken und Kreditnehmer im Stress --- Staatsanleihen: Schwieriges Fahrwasser droht zu reißendem Strom zu werden --- Aktien: Ölpreis als Spielverderber? --- Gold: Energiepreiskrise und Inflationssorgen schlagen erneut zu --- Rohöl: Keine Entspannung am Persischen Golf in Sicht --- Immobilien: Steigende Zinsen belasten --- Devisen: Erster Zinsschritt der Fed unter Warsh unterstützt den Dollar

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Einzelhandelsumsatz legt stark zu. Dank gestiegener Pkw-Verkaufszahlen ergab sich ein kräftiges Plus beim Einzelhandelsumsatz im August. Die deutlich erhöhten Benzin- und Dieselpreise haben ebenso einen großen Beitrag zu dem nominalen Plus geliefert, was aber eher kritisch zu sehen ist. Ohne Pkw-Händler kam es ebenfalls zu einem starken Anstieg. In der Abgrenzung ohne Pkw-Händler und ohne Tankstellen fiel das Plus zudem hoch aus. Alles in allem wurden die Konsensschätzungen klar übertroffen und Zweifel an der heute Abend erwarteten Zinserhöhung seitens der Fed sollten nicht geschürt werden..

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Leichte Stimmungserholung: Im September ist der ZEW-Saldo der Konjunkturerwartungen nochmals leicht gestiegen, wobei die Konsensschätzung aber verfehlt wurde. Dafür hat sich aber der ZEW-Saldo der Lageeinschätzungen deutlich verbessert, was vor dem Hintergrund der jüngsten Korrektur an den Aktienmärkten, der steigenden Inflations- und Zinssorgen sowie der auf sehr hohen Niveaus liegenden Rohölpreise etwas überrascht. Die konjunkturelle Zuversicht scheint von diesen Faktoren kaum in Mitleidenschaft gezogen zu werden. Nicht unerwähnt bleiben sollte in diesem Zusammenhang auch die in einer Vertrauens- und Führungskrise steckende Bundesregierung, die derzeit wenig handlungsfähig wahrgenommen wird...

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Deutschland ist am demografischen Wendepunkt angelangt. Die Erwerbsbevölkerung wird künftig deutlich stärker als die Gesamtbevölkerung schrumpfen – mit spürbaren Folgen für Arbeitsmarkt, Sozialversicherungssysteme und den Wohlstand pro Kopf. Die Künstliche Intelligenz könnte sich als Produktivitätstreiber und potenzieller „Retter in der Not“ erweisen..

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Preisindex mit überdurchschnittlichem Monatsplus. Vor allem hohe Energiepreise haben den US-Verbrauchern einen kräftigen Anstieg des Preisindexes beschert. Die Jahresrate liegt daher unverändert bei 3,4 % und damit weiterhin klar oberhalb der Zielmarke der US-Notenbank. Abseitig von Nahrungsmitteln und Energie ergab sich ein über den Erwartungen liegendes Plus. Die Kern-Jahresrate steht aber wie im Vormonat bei 2,4 %. Alles in allem fallen die Zahlen kaum höher aus, als vom Konsens erwartet. Die Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed-Sitzung in der kommenden Woche dürften dennoch unterstützt bleiben..

Industrie: Großaufträge und Flusspegel prägen den Juli. Die deutsche Industrie ist schwach ins dritte Quartal gestartet. Zwar stützten Großaufträge die Nachfrage, gleichzeitig belastete aber das Niedrigwasser im Rhein die Produktion.. --- FOMC-Entscheidung: Die Unsicherheit ist groß. Die US-Notenbank wird in der kommenden Woche über die Höhe der Leitzinsen entscheiden. Eine Erhöhung erscheint möglich und gerechtfertigt, ist jedoch keineswegs sicher. Wir halten eine Erhöhung der Leitzinsspanne um 25 Basispunkte auf 3,75-4,00 % für wahrscheinlich.. --- Reindustrialisiert Präsident Trump die US-Wirtschaft? --- Regierungswechsel in Schweden?

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Zwischen Krieg, Dürre und Sondereffekten.. --- Die Auftragseingänge legen um 2,5 % gegenüber dem Vormonat zu (+13,0 % gg. Vj.). Die Entwicklung ist auf eine Reihe von Großaufträgen im sonstigen Fahrzeugbau (Schiffe, Militärfahrzeuge, Züge etc.) zurückzuführen. Ohne Großaufträge war die Entwicklung rückläufig.. --- Nach überraschend robuster erster Jahreshälfte startet die Industrie schwach in das dritte Quartal. Zu den vereinzelt spürbaren Auswirkungen des Irankriegs gesellt sich die anhaltend schwache Inlandsnachfrage Deutschlands. Zudem dürften sich im Juli und den folgenden Monaten die Auswirkungen der niedrigen Rheinpegelstände bemerkbar machen.. --- Auftragseingänge insgesamt noch aufwärtsgerichtet, Kernaufträge schwächeln erneut --- Rüstung treibt Schiffbau – Großaufträge prägen das Gesamtbild der Aufträge --- Chemie: Niedriger Rhein-Pegelstand ein weiteres Laster..

Helaba-BEST-Indikator: Grenze des neutralen Bereichs in Sicht: Halten! --- DAX-Bewertung: Alte Spitzenwerte annähernd erreicht --- Konjunkturstimmung: Erholungskurs setzt sich fort --- Anlegerstimmung: Deutsche Anleger deutlich zuversichtlicher --- Technikindikator: Bislang unauffällig

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