Helaba Nachrichten

 

EZB: Über Monster und Zinserhöhungsspielräume. Angesichts der jüngsten Entwicklungen in Frankreich dürfte eine Zinsanhebung durch die EZB im Oktober wohl kein Thema sein. Insgesamt wird der Spielraum für Straffungen kleiner.. --- Brasilien vor der Stichwahl: Lula oder Bolsonaro? Flávio Bolsonaro hat die besseren Karten. Die Märkte honorieren die Aussicht auf mehr Fiskaldisziplin, obwohl sein Programm entscheidende Fragen offenlässt..

Gemischte Stimmungslage bei deutschen Unternehmen: Für den auslaufenden Monat wurde den vorläufigen Daten zufolge im deutschen Verarbeitenden Gewerbe ein solider und über den Erwartungen liegender Einkaufsmanagerindex ermittelt. Im Servicesektor hingegen kam es zu einem unerwartet kräftigen Rückgang. Beide Indizes liegen aber weiterhin klar im Expansionsbereich und sprechen einer anhaltend positiven gesamtwirtschaftlichen Entwicklung nicht entgegen. Die Zinserhöhungserwartungen bezüglich der EZB bleiben wohl präsent, werden aber nicht forciert, auch weil in Frankreich enttäuschende PMIs unterhalb der Expansionsschwelle veröffentlicht wurden...

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Der Dollar zeigt jüngst seine Funktion als sicherer Hafen. Im Gegensatz dazu findet eine De-Dollarisierung von öffentlichen Investoren statt. Allerdings ist der US-Finanzmarkt breit und liquide. Ein klarer Herausforderer fehlt. Daher wird die US-Währung nicht so schnell als Leitwährung abgelöst..

Gold zuletzt wieder unter Zinsdruck --- Hohes Renditeniveau seit Kriegsbeginn zuletzt dominanter Faktor für Gold --- Ölpreis über 100 US-Dollar befördert Inflations- und Zinssorgen, vorerst keine Entspannung --- Ölschock der 70er und Konsequenzen für die 80er: Ein Risikoszenario für Gold --- US-Inflation 1970 und heute: Wiederholt sich die Geschichte und wie reagiert die Geldpolitik? --- Fed hat Ölpreisschock der 80er massiv bekämpft, doch das Stabilitätsversprechen bröckelt --- Hohe US-Staatsverschuldung: Bremsklotz für die Fed und positiv für Gold --- Gold führt im direkten Vergleich mit US-Staatsanleihen --- Langfristiger Kaufkraftschwund beim US-Dollar ist ein strukturelles Plus für Gold --- Gold und Bitcoin manchmal im Gleichlauf, doch Bitcoin volatiler und risikoreicher

Konjunktur: Deutsche Wirtschaft im Aufschwung --- Geldpolitik: Noch gibt es Zinserhöhungsspielraum --- Staatsanleihen: Auf erhöhtem, aber vermutlich stabilem Renditeniveau --- Aktien: Anleger halten sich zurück. Steigende Renditen und die Erwartung weiterer Leitzinserhöhungen bremsen die Aktienmärkte. Entsprechend wurden die Gewinnerwartungen in den vergangenen Monaten weltweit mehrheitlich nach oben revidiert. Zuletzt hat sich dieser Trend jedoch wieder etwas abgeschwächt. Beim DAX halten sich aktuell Aufwärts- und Abwärtsrevisionen etwa die Waage. In den USA haben bislang knapp ein Fünftel der Unternehmen aus dem S&P500 Ergebnisse vorgelegt, von denen 80% positiv überraschten. Aus dem Technologiesektor (13% berichtet) konnten bislang fast 90 % die Erwartungen übertreffen. Angesichts der Gesamtgemengelage bleibt daher weiterhin eine Halten-Positionierung angezeigt.. --- Rohöl: Keine Lösung am Persischen Golf in Sicht --- Immobilien: Produktion im Baugewerbe legt deutlich zu --- Devisen: Euro-Schwäche

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Stimmungseintrübung: Im Oktober ist der ZEW-Saldo der Konjunkturerwartungen gesunken, wobei die Konsensschätzung noch verfehlt wurde. Der Stimmungsrückgang kommt nicht überraschend, denn die Energiepreise liegen auf sehr hohem Niveau und auch die gestiegenen Zinsen und Renditen sind in der Tendenz ein Belastungsfaktor. Zudem hatte das ähnlich konzipierte sentix-Investorenvertrauen bereits einen Rückgang aufgewiesen. Nicht unerwähnt bleiben sollten die Aktienmärkte, die unter Schwankungen nachgegeben haben. Der ZEW-Saldo der Lageeinschätzung konnte indes weiter zulegen, was wohl damit zu erklären ist, dass die Wirtschaft trotz geopolitischen Gegenwinds eine gewisse Resilienz gezeigt hat..

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Deutschland: Leichter Rücksetzer bei den Stimmungsindikatoren. Die Stimmung in der deutschen Wirtschaft hat sich in den letzten Wochen etwas eingetrübt. Dennoch sprechen die Frühindikatoren weiterhin für einen Aufschwung.. --- Devisen: Französisches Malheur. Die Belastungsfaktoren für den Euro haben zuletzt zugenommen. Fiskalische Probleme und eine als weniger restriktiv erwartete EZB drücken den Euro auf ein 12-Monats-Tief..

Keine Entwarnung: Zur Jahreshälfte bleiben die Kommunalfinanzen massiv im Defizit. Eine Folge davon sind sinkende Investitionen. Das kann auch die wirtschaftliche Perspektive Deutschlands trüben..

Solides Einzelhandelsplus. Ungeachtet der schwachen Pkw-Verkaufszahlen ist ein ansehnliches Plus beim nominalen Einzelhandelsumsatz gelungen. Unterstützt wurde dies vor allem durch die Preisentwicklungen bei Benzin und Diesel. Aber auch in der Abgrenzung ohne Tankstellen und Pkw-Händler ergab sich ein Plus. Die Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed bleiben somit präsent, zumal die regionalen Stimmungsbarometer der Industrie trotz der unterschiedlichen Entwicklungen weiterhin klar im Wachstumsbereich liegen und die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe erneut auf niedrigem Niveau..

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Erneut kräftiger Anstieg der Inflationsrate. Unter dem Eindruck der deutlich erhöhten Benzin- und Dieselpreise ist der Verbraucherpreisindex im September kräftig gestiegen. Die Jahresrate hat wieder zugelegt und liegt mit 3,7 % nicht nur oberhalb der Konsensschätzung, sondern auch deutlich oberhalb der Zielmarke der US-Notenbank. Auch die Jahresveränderungsrate des Kern-Verbraucherpreisindexes (ohne Nahrungsmittel und Energie) hat unerwartet stark zugelegt. Hier liegt der Wert zwar niedriger (2,6 %), dennoch ist auch dies klar mehr als das Fed-Ziel von 2,0 %. Die Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed werden somit wieder etwas angeheizt..

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