Helaba Nachrichten

 

Schwacher Auftragseingang. Die Gesamtaufträge wurden durch das negative Ergebnis im Transportsektor (hier vor allem Flugzeugbestellungen) belastet. Die Konsensschätzung wurde mit der Stagnation im Monatsvergleich aber übertroffen. Ohne den schwankungsanfälligen Transportsektor ergab sich erneut ein Plus. Die Entwicklung des Verarbeitenden Sektors ist im Trend der letzten Monate freundlich. Daher dürften die zuletzt gestiegenen Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed trotz des schwachen Gesamtwertes kaum Gegenwind erhalten..

Ungelöster Iran-Konflikt sorgt für anhaltend hohe Ölpreise. Die Straße von Hormus ist weiterhin nicht frei passierbar und die Huthis gefährden die Routen am Roten Meer. Volatilität und Preisniveau am Rohölmarkt bleiben erhöht.. --- Deutschland: Anpassung der Inflationsprognose. Die höheren Energiepreise wirken sich auf unsere Inflationsprognose aus. 2027 dürfte die Teuerung in Deutschland und der Eurozone höher ausfallen als bisher unterstellt.. --- USA: Notenbank in der Defensive. Höhere Energiekosten entwickeln zusätzlichen Aufwärtsdruck auf die US-Verbraucherpreise. Dies wird die Fed voraussichtlich zu einer weiteren Zinserhöhung veranlassen.. --- Erhöhter inflationärer Stresslevel – Anpassung der Zinsprognosen.. --- Hessens Wirtschaft wächst bundesweit am stärksten..

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Verbessertes Geschäftsklima. Der ifo-Index ist nochmals gestiegen und hat dabei die Konsensschätzung übertroffen. Verbesserungen der Geschäftslage und der Geschäftserwartungen haben das Stimmungsbarometer der deutschen Wirtschaft gestützt. Die Perspektiven für die deutsche Konjunktur bleiben somit aufgehellt und die Wirtschaft ist auf Wachstumskurs. Alles in allem dürften die Zinserhöhungserwartungen bezüglich der EZB untermauert werden..

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Als Ökonomin arbeite ich jeden Tag mit vielen Daten. Eine Zahl hat mich in den letzten Wochen aber besonders erschreckt: in einer Befragung für den Beamtenbund gaben 79 % der Bundesbürger an, dass sie den Staat angesichts der Fülle seiner Aufgaben und Probleme für überfordert halten. Dem Staat begegnen die Bürgerinnen und Bürger vor allem auf kommunaler Ebene. Die meisten Kontakte mit der Verwaltung finden hier statt. Denn in den Städten, Gemeinden und Landkreisen werden viele öffentliche Aufgaben wahrgenommen..

Gemischte Stimmungslage bei deutschen Unternehmen: Im September entwickeln sich die Stimmungsindikatoren unterschiedlich. Im Verarbeitenden Gewerbe hat die Zuversicht etwas nachgelassen, während der PMI des Dienstleistungsgewerbes deutlich zulegen konnte. Beide Indizes liegen klar im Expansionsbereich und so bleibt die konjunkturelle Perspektive solide, auch wenn die geopolitischen Herausforderungen groß sind und die hohen Energiepreise belasten. In Frankreich steht ebenfalls einem deutlich verbesserten Service-PMI ein schwächerer Industrie-PMI entgegen. Insgesamt sollten die Zahlen die Zinserhöhungserwartungen tendenziell stützen. Marktteilnehmer haben bis zum Ende des Jahres mehr als eine Zinserhöhung seitens der EZB eingepreist..

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Der Irankrieg lastet auf dem deutschen Einzelhandel, der sich den Umständen entsprechend jedoch recht robust zeigt. Einzelhandelsimmobilien gibt’s derweil zum Schnäppchen und die richtigen Objekte versprechen eine günstige Einstiegsgelegenheit.. --- Für den weiteren Jahresverlauf bleiben vor allem die Inflationsentwicklung und die Konsumentenstimmung entscheidend. Die Inflationsrate dürfte aufgrund der weiter gestiegenen Energiepreise zum Jahresende die 3 %- Marke erreichen, während eine Entspannung am Persischen Golf bislang nicht absehbar ist.. --- Wir erwarten daher, dass die preisbereinigten Einzelhandelsumsätze im weiteren Jahresverlauf weitgehend seitwärts tendieren und im Gesamtjahr um rund 0,5 % zulegen..

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Deutschland: Stimmungsaufhellung trotz geopolitischen Risiken --- Aktien: Anleger erstaunlich unaufgeregt. Die Anleger sind für die kurze Frist inzwischen so pessimistisch gestimmt, dass dies im Sinne der Kontraindikation schon wieder für steigende Notierungen spricht. Allerdings weisen klassische Angstindikatoren wie die implizite Aktienvolatilität – anders als bei der ersten Ölpreisspitze im März – gegenwärtig nicht auf eine gesteigerte Nervosität der Marktteilnehmer hin. Dass nach der „Septemberschwäche“ eine dynamische Jahresendrally startet, ist damit zwar weniger wahrscheinlich. Insgesamt ist bei Aktien unter zyklischen Aspekten allerdings noch Luft nach oben..

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Jahrestief nicht getestet: Goldpreis hält sich über 4.000 US-Dollar je Feinunze --- Keine Entwarnung, geopolitische Unsicherheit bleibt hoch --- Renditen und Gold: Trotz neuer Renditehochs nur begrenzte Goldkorrektur --- Ölpreis über 100 US-Dollar löst erneut Inflations- und Zinssorgen aus --- Ölschock der 70er und Konsequenzen für die 80er – Risikoszenario für Gold? --- US-Inflation 1970 und heute: Wiederholt sich die Geschichte und wie reagiert die Geldpolitik? --- Fed hat Ölpreisschock der 80er massiv bekämpft, doch das Stabilitätsversprechen bröckelt --- Leitzinserwartungen für Fed, EZB, BoJ und BoE ziehen an --- Hohe US-Staatsverschuldung: Bremsklotz für die Fed und positiv für Gold --- US-Dollar durch Unentschlossenheit der Fed angeschlagen, wovon Gold profitiert --- Langfristiger Kaufkraftschwund beim US-Dollar beförderte Gold als sicheren Anlagehafen --- Gold und US-Aktien wieder positiv korreliert..

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Konjunktur: Die Inflation rückt wieder in den Fokus --- Geldpolitik: Notenbanken und Kreditnehmer im Stress --- Staatsanleihen: Schwieriges Fahrwasser droht zu reißendem Strom zu werden --- Aktien: Ölpreis als Spielverderber? --- Gold: Energiepreiskrise und Inflationssorgen schlagen erneut zu --- Rohöl: Keine Entspannung am Persischen Golf in Sicht --- Immobilien: Steigende Zinsen belasten --- Devisen: Erster Zinsschritt der Fed unter Warsh unterstützt den Dollar

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Einzelhandelsumsatz legt stark zu. Dank gestiegener Pkw-Verkaufszahlen ergab sich ein kräftiges Plus beim Einzelhandelsumsatz im August. Die deutlich erhöhten Benzin- und Dieselpreise haben ebenso einen großen Beitrag zu dem nominalen Plus geliefert, was aber eher kritisch zu sehen ist. Ohne Pkw-Händler kam es ebenfalls zu einem starken Anstieg. In der Abgrenzung ohne Pkw-Händler und ohne Tankstellen fiel das Plus zudem hoch aus. Alles in allem wurden die Konsensschätzungen klar übertroffen und Zweifel an der heute Abend erwarteten Zinserhöhung seitens der Fed sollten nicht geschürt werden..

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Leichte Stimmungserholung: Im September ist der ZEW-Saldo der Konjunkturerwartungen nochmals leicht gestiegen, wobei die Konsensschätzung aber verfehlt wurde. Dafür hat sich aber der ZEW-Saldo der Lageeinschätzungen deutlich verbessert, was vor dem Hintergrund der jüngsten Korrektur an den Aktienmärkten, der steigenden Inflations- und Zinssorgen sowie der auf sehr hohen Niveaus liegenden Rohölpreise etwas überrascht. Die konjunkturelle Zuversicht scheint von diesen Faktoren kaum in Mitleidenschaft gezogen zu werden. Nicht unerwähnt bleiben sollte in diesem Zusammenhang auch die in einer Vertrauens- und Führungskrise steckende Bundesregierung, die derzeit wenig handlungsfähig wahrgenommen wird...