Helaba Nachrichten

 

Industrie: Aufträge kommen, aber wo bleibt die Produktion? Die Auftragseingänge der deutschen Industrie machen Hoffnung. Inzwischen lässt sich eine klare Trendwende erkennen – trotz Irankrieg. Aber die Produktion folgt noch nicht. Weshalb? --- USA: Keine Entwarnung an der Inflationsfront. US-Highlight der Berichtswoche sollten – neben Kevin Warshs erster Kongressanhörung zur Geldpolitik – die Verbraucherpreise für Juni sein. Der Preisdruck bleibt hoch..

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Geldpolitik: Notenbanken unter Druck --- Kapitalmarkt: Geopolitik und steigende Verschuldung sorgen für Nervosität..

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Energiekosten sind ein zentraler Faktor für die Wirtschaft. Mit der Bepreisung des CO2-Ausstoßes kommt ein klimapolitischer Aspekt hinzu. Je höher die Preise steigen, desto relevanter wird die Ausgestaltung des Emissionshandels. Welche Entwicklungen stehen bei der Bepreisung von Treibhausgasemissionen an und lässt sich der CO2-Preis für die nächsten Jahre prognostizieren? --- Fazit: Der CO2-Preis wird wahrscheinlich steigen und mehr Relevanz für das Wirtschaftsgeschehen erhalten, lässt sich aber in seiner zukünftigen Höhe kaum belastbar prognostizieren..

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Produktionsupdate: Automobilindustrie ermöglicht positives Gesamtwachstum --- Deutsche Auftragseingänge zäher als ein Montagmorgen --- Deutsche Industrie zeigt zuletzt Stärke auf den Auslandsmärkten --- Chemie: Den Moment leben --- Pharma: Unspektakulärer Jahresverlauf --- Metall: Auf der Suche nach Rüstung und Bau --- Elektro: Positives Jahreswachstum voraus --- Maschinenbau: Produktion? Sag mir quando, sag mir wann --- Automobil: Anfahrhilfe in Aussicht..

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Leichte Stimmungseintrübung. Der Einkaufsmanagerindex des Dienstleistungsgewerbes ist gesunken und hat dabei die Konsensschätzung getroffen. Der Index liegt aber dennoch klar im Wachstumsbereich und so sollten keine größeren Konjunktursorgen aufkommen. Im Hinblick auf die Zinserwartungen bezüglich der Fed gibt es wohl kaum Grund, diese weiter zu reduzieren, zumal der Beschäftigungsindex zugelegt hat und wieder über der Expansionsschwelle liegt..

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USA: Happy (?) Birthday! Vor 250 Jahren erklärten 13 Kolonien in Philadelphia ihre Unabhängigkeit von Großbritannien. Überschwängliche Geburtstagslaune will 2026 aber nicht so recht aufkommen.. --- Vielen der historisch gebildeten unter ihnen dürfte jedoch schmerzhaft klar werden, dass – wie es der für die USA zuständige Redakteur der Financial Times Edward Luce formuliert hat – „Trumps Missbrauch der exekutiven Macht sie so nah an die Willkür eines hannoverischen Monarchen (George III) herangerückt hat“ wie nie zuvor in den 250 Jahren seit der Unabhängigkeitserklärung..

Viele sprechen von einer Spekulationsblase am Aktienmarkt. Dies allein wäre im Sinne der Kontraindikation schon ein Indiz dafür, dass es gegenwärtig keine gibt. Wir haben anhand von sechs Kriterien überprüft, ob zu viel heiße Luft die Märkte aufgeblasen hat.. --- Grundsätzlich bringt das Thema Künstliche Intelligenz alles mit, was man für ein spannendes Drehbuch über Spekulationsblasen benötigt. Gegenwärtig sind jedoch von sechs Kriterien höchstens drei erfüllt. Das aus unserer Sicht wichtigste Indiz für eine Überhitzung, nämlich eine extrem hohe Bewertung, ist im Technologiesektor derzeit nicht zu beklagen..

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Schwacher Arbeitsmarktbericht. Unerwartet wenige neue Stellen konnten im Juni geschaffen werden und so dürften die jüngst in der Tendenz verstärkten Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed wieder gedämpft werden. Trotz der Enttäuschung beim Stellenaufbau und der deutlichen Abwärtsrevision des Maiwertes liegt die Arbeitslosenquote etwas tiefer als erwartet bei 4,2 % und der Anstieg des durchschnittlichen Stundenlohns beläuft sich auf 3,5 % nach +3,4 %...

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Das Emissionsvolumen erstrangig unbesicherter Bankanleihen summierte sich im 2. Quartal 2026 auf nahezu 60 Mrd. Euro, rund 10 % mehr als im Jahr zuvor. Es lag damit gleichauf mit dem bisherigen Spitzenwert eines 2. Quartals im Jahr 2023, als allerdings noch Refinanzierungen zurückgezahlter Zentralbankliquidität (TLTRO) das Geschehen prägten..

Solide Unternehmensstimmung. Der Einkaufsmanagerindex des Verarbeitenden Gewerbes gab nur um wenige Zehntel gegenüber dem Vormonatswert nach. Der Index liegt weiterhin komfortabel in der Wachstumszone. Die kleine Enttäuschung gegenüber der Konsensschätzung sollte daher nicht überinterpretiert werden und auch nicht zu einem kräftigen Dämpfer bei den Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed führen. Als solide ist auch der Subindex zur Beschäftigung zu werten. Dieser liegt bei 49,7 nach 48,6 und weist auf einen – bereits morgen anstehenden - robusten US-Arbeitsmarktbericht hin..

Helaba-BEST-Indikator komfortabel im neutralen Bereich. Handlungsempfehlung: Halten! --- Aktien im ersten Halbjahr trotz vieler Störfeuer zum Teil mit zweistelligen Gewinnen. Koreanischer Kospi einsame Spitze. Bei Style & Size gilt: Größe vor Stil! --- Konjunkturstimmung stabilisiert sich auf niedrigem Niveau. Bei Gewinnerwartungen für DAX waren Auf- und Abwärtsrevisionen zuletzt ausgeglichen --- Bewertung: S&P 500 und Nikkei 225 sehr hoch, DAX hoch --- Anlegerstimmung: Deutsche Anleger zuletzt neutral positioniert, US-Investoren optimistisch aber nicht euphorisch..

Zinsen dominieren wieder die Euro-Dollar-Entwicklung. Der Einfluss des Ölpreises nimmt dagegen deutlich ab. Die politischen Risiken in der Handels- und Geopolitik bleiben hoch..

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