Helaba Nachrichten

 

Deutschland: Aufwärtsrevision der Wachstumsprognose.. --- Aktien: Anleger haben einen Teil der Ernte eingefahren und in Value-Aktien umgeschichtet. Kommt es nach der Korrektur bei Tech-Aktien zu einer Renaissance oder braucht es neue Zugpferde? Generell ist in den vergangenen Wochen weltweit ein verstärkter Trend weg von Growth- hin zu Value-Aktien festzustellen. Offensichtlich wird vielen Anlegern die Sache etwas zu heiß. Also wird zumindest ein Teil der enormen Buchgewinne erst einmal eingefahren. Schließlich ist immer wieder die Rede von einer KI-Blase. Dabei ist es nicht wirklich die aktuelle Bewertung, die Sorge macht. Diese bewegt sich selbst bei Halbleiteraktien dank üppiger Gewinne auf einem Durchschnittsniveau. Vielmehr bestehen Zweifel an der Nachhaltigkeit dieser Gewinne.. --- Aus dem S&P500 haben bereits 58% der Unternehmen ihre Zahlen vorgelegt. Rund 87% konnten bei den Nettoergebnissen die Schätzungen übertreffen.. --- USA: Unterstützung für das Bild der Fed von solider Konjunktur..

Rohstoffwährungen sind auf Jahressicht weiterhin die Gewinner --- Seit Jahresanfang verloren insbesondere die niedrig verzinsten Währungen an Wert. Auch im Juli hingen Gewinner und Verlierer hauptsächlich an den Zinserwartungen --- Norwegische Krone gewann wegen des wieder gestiegenen Ölpreises im Juli hinzu --- US-Dollar nur leicht im Minus, nachdem Anleger die Notenbanksitzung als wenig falkenhaft interpretierten..

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Inflationsanstieg: Die Verbraucherpreis-Inflation in Deutschland ist im Juli wieder gestiegen. Dafür verantwortlich sind die deutlich erhöhten Benzin- und Dieselpreise infolge der erneuten militärischen Auseinandersetzung im Nahen Osten und der Blockade von Seewegen. Die Jahresrate liegt mit +2,8 % klar oberhalb des EZB-Ziels. Die Konsensschätzung wurde zudem überschritten. Die Kernpreise weisen indes keine erhöhte Dynamik auf; sie sind vorläufigen Daten zufolge bei 2,4 % gg. Vj. zu verorten. Dennoch könnte die EZB in ihrem Vorhaben bestärkt werden, die Leitzinsen bei der nächsten Ratssitzung im September zu erhöhen, zumal die Inflationsrate in Spanien ebenfalls gestiegen ist..

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Finanzierungssaldo der Kommunen bleibt zum Jahresanfang im Minus --- Schere zwischen kommunalen Einnahmen und Ausgaben bleibt weit geöffnet --- Kommunale Einnahmen: Wachsende Abhängigkeit von Zuweisungen der übergeordneten Ebenen --- Kommunale Ausgaben: Zuweisungen an Dritte für soziale Aufgaben steigen stetig --- Krisenphänomen: Kommunale Investitionen lassen sichtbar nach --- Kommunen noch für rund 54 % der gesamtstaatlichen Investitionen verantwortlich --- Zunehmende Kommunalverschuldung treibt die Zinsausgaben in die Höhe --- Kommunale Verschuldung steigt im 1. Quartal 2026 auf insgesamt 199,3 Mrd. Euro --- Kommunalschulden machen ca. 7 % der öffentlichen Gesamtschulden von 2,8 Bio. Euro aus --- Dynamik beim Schuldenaufwuchs betrifft vor allem Bund und Kommunen --- Kreditaufnahme der Kommunen übersteigt die Tilgung..

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Auftragsplus: Nach dem kräftigen Minus im Mai kommt es auch infolge erhöhter Flugzeugbestellungen zu einem Anstieg der Auftragseingänge. Die Konsensschätzung wurde dabei allerdings unterschritten. Ohne den schwankungsanfälligen Transportsektor ergab sich ebenfalls ein Plus. Auch hier wurde die Konsensschätzung verfehlt, wenngleich zu berücksichtigen ist, dass die Vormonatswerte nach oben revidiert wurden. Vor allem die Tatsache, dass abseitig des volatilen Transportsektors ein erneutes Plus gemeldet wurde, stimmt zuversichtlich, dass die US-Wirtschaft auf Expansionskurs bleibt. Gründe, die Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed zurückzudrängen, sehen wir nicht..

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USA: Handlungsdruck für die Fed nimmt zu. In der Berichtswoche tagt das FOMC der Fed. Zeit für eine Zinserhöhung? Eigentlich ja, aber das Komitee dürfte sich selbst Bedenkzeit bis September einräumen.. --- Deutschland: Besseres Geschäftsklima trotz höherer Inflationsrate. Das ifo Geschäftsklima dürfte den bereits veröffentlichten Einkaufsmanagerindizes folgen und sich verbessern. Die Inflationsrate im Juli fällt vermutlich höher aus als im Vormonat..

Stimmungslage verbessert: Der Einkaufsmanagerindex im Verarbeitenden Gewerbe hat sich oberhalb der Expansionsschwelle von 50 Punkten verbessert. Auch im Servicesektor ist es zu einem Stimmungsanstieg gekommen, der Index liegt aber noch unterhalb der Wachstumsgrenze. Die Konsensschätzungen wurden übertroffen. Für Unterstützung dürften die von der Bundesregierung beschlossenen Reformen gesorgt haben, während die Eskalation des Nahost-Konflikts tendenziell belastet. Es sind nicht nur die wieder steigenden Energiepreise, die Probleme machen, sondern auch Befürchtungen vor Lieferengpässen. Zwar scheinen deutsche Unternehmenslenker etwas mehr Zuversicht zu haben, die konjunkturellen Perspektiven bleiben aber noch von Unsicherheit geprägt..

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Geldpolitik unverändert! Die Europäische Zentralbank hat das Leitzinsniveau nicht verändert und damit den Markterwartungen entsprochen. Die Währungshüter dürften aber Handlungsbereitschaft signalisieren, zumal sich die Inflationsaussichten mit dem jüngsten Energiepreisanstieg wieder trüben. Es gilt aber zu berücksichtigen, dass sich der EZB-Rat nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad festlegt, sondern von Sitzung zu Sitzung in Abhängigkeit der Datenlage und der Inflations- und Wachstumsaussichten entscheidet. Auch die geopolitische Entwicklung spielt eine Rolle. Marktteilnehmer rechnen mehrheitlich mit einer Zinserhöhung im September und einem weiteren Schritt bis Ende des Jahres. Dies könnte sich angesichts der konjunkturellen Risiken und der mäßigen monetären Expansion als zu ambitioniert herausstellen..

Die Preise für Wohnimmobilien in Deutschland steigen seit knapp zwei Jahren wieder und nähern sich den Höchstständen von 2022 an. Die Kombination aus hoher Nachfrage und knappen Angebot dürfte Mieten und Kaufpreise weiter zulegen lassen. Gleichzeitig begrenzen das erhöhte Zinsniveau und die nur langsam zunehmende Kaufkraft die Erschwinglichkeit von Wohneigentum. Eine Rückkehr zu den hohen Preissteigerungen der Niedrigzinsphase erscheint daher unwahrscheinlich.. --- Insgesamt erscheinen Preisanstiege von rund 3 % dieses und nächstes Jahr realistisch. Damit würden Wohnimmobilien etwas stärker zulegen als die Verbraucherpreise. Besonders in den wirtschaftsstarken Ballungsräumen dürften Mieten und Kaufpreise weiterhin dynamischer zulegen als im bundesweiten Durchschnitt..

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Letzten Freitag hat die EU-Kommission wie angekündigt ihren Bericht zur Wettbewerbsfähigkeit des EU-Bankensektors veröffentlicht. Der Katalog der Handlungsempfehlungen ist äußerst umfangreich. Ein Legislativvorschlag soll bereits Anfang 2027 vorliegen. Wir begrüßen den Willen zum Abbau der hohen Komplexität und Regelungsdichte und hoffen auf beherzte Schritte bei der nunmehr anstehenden Überführung in einen Gesetzestext..

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Die Industrieaufträge machen seit einigen Monaten Hoffnung. Die Produktion zeigt aber wenig Erholungstendenzen. Wie passt das zusammen und wird die Produktion bald nachziehen?..

Stimmungserholung: Im Juli ist der ZEW-Saldo der Konjunkturerwartungen erneut gestiegen, wobei die Konsensschätzung noch übertroffen werden konnte. Der Anstieg des ähnlich konzipierten sentix-Investorenvertrauens, wofür auch die von der Bundesregierung beschlossenen Reformen verantwortlich gemacht wurden, lieferte eine positive Indikation. Demgegenüber sprachen die erneute Eskalation des Nahost-Konflikts und die gestiegenen Energiepreise gegen eine deutliche Stimmungsaufhellung. Der erneute Anstieg ist positiv zu werten und er zeugt von einer gewissen, konjunkturellen Zuversicht, unabhängig davon, dass die Lage mit der Eskalation am Persischen Golf schwieriger wird..