Helaba Nachrichten

 

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Leicht schwächere Unternehmensstimmung: Der Einkaufsmanagerindex des Verarbeitenden Gewerbes hat die Konsensschätzung verfehlt und gegenüber dem Vormonat leicht nachgegeben. Gleichwohl liegt der Index klar im Wachstumsbereich und so sollten keine konjunkturellen Sorgenfalten entstehen. Im Hinblick auf die Fed dürften die bereits ausgeprägten Zinserhöhungserwartungen nicht nochmals verstärkt werden. Grund zum massiven Auspreisen von Zinserhöhungserwartungen sehen wir aber ebenfalls nicht...

Brasilien steht vor einer richtungsweisenden Wahl, doch Affären verdrängen die politische Sachdebatte. Die Wirtschaft bleibt robust, während hohe Realzinsen, fragile Staatsfinanzen und das Wetterphänomen El Niño den Ausblick belasten. Zugleich eröffnen das EU-Mercosur-Abkommen, die steigende Nachfrage nach kritischen Mineralien und wachsende Ölexporte neue Chancen. Für die Märkte wird entscheidend sein, ob die nächste Regierung einen glaubwürdigen Konsolidierungspfad einschlägt..

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Deutsche Inflation steigt weiter: Hohe Öl- und Gaspreise haben zu einem neuerlichen Anstieg der Inflationsrate beitragen. Die Jahresteuerungsrate ist im September erstmals seit Ende 2023 über die 3 %-Marke geklettert. Ohne die schwankungsanfälligen Komponenten Energie und Nahrungsmittel wird eine Jahresrate von unverändert 2,4 % gemeldet. Die Gesamtinflation ist aber gestiegen und die Markterwartungen wurden noch übertroffen. Daher dürften die Vertreter der EZB zu der Überzeugung kommen, nochmals an der Zinsschraube zu drehen, was marktseitig auch eskomptiert wird. Zum Ende des Jahres ist eine Zinserhöhung vollständig eingepreist, im ersten Quartal eine weitere. Insgesamt halten sich die Marktreaktionen auf die Zahlen aber in Grenzen..

Die Gewinner am Devisenmarkt im September sind der US-Dollar, der von einer Fed-Zinserhöhung profitierte und der Japanische Yen, der politisch gestützt wird --- Auf Jahressicht sind weiterhin die Rohstoffwährungen aus Norwegen und Australien die Top-Performer --- Die rote Laterne der G10-Staaten trägt Schweden, hauptsächlich deshalb, weil die Inflation weiterhin zu niedrig für Zinserhöhungen ist..

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Geldpolitik: Notenbanken unter Druck --- Kapitalmarkt: In schwierigem Fahrwasser – ein Ende ist nicht absehbar..

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Schwacher Auftragseingang. Die Gesamtaufträge wurden durch das negative Ergebnis im Transportsektor (hier vor allem Flugzeugbestellungen) belastet. Die Konsensschätzung wurde mit der Stagnation im Monatsvergleich aber übertroffen. Ohne den schwankungsanfälligen Transportsektor ergab sich erneut ein Plus. Die Entwicklung des Verarbeitenden Sektors ist im Trend der letzten Monate freundlich. Daher dürften die zuletzt gestiegenen Zinserhöhungserwartungen bezüglich der Fed trotz des schwachen Gesamtwertes kaum Gegenwind erhalten..

Ungelöster Iran-Konflikt sorgt für anhaltend hohe Ölpreise. Die Straße von Hormus ist weiterhin nicht frei passierbar und die Huthis gefährden die Routen am Roten Meer. Volatilität und Preisniveau am Rohölmarkt bleiben erhöht.. --- Deutschland: Anpassung der Inflationsprognose. Die höheren Energiepreise wirken sich auf unsere Inflationsprognose aus. 2027 dürfte die Teuerung in Deutschland und der Eurozone höher ausfallen als bisher unterstellt.. --- USA: Notenbank in der Defensive. Höhere Energiekosten entwickeln zusätzlichen Aufwärtsdruck auf die US-Verbraucherpreise. Dies wird die Fed voraussichtlich zu einer weiteren Zinserhöhung veranlassen.. --- Erhöhter inflationärer Stresslevel – Anpassung der Zinsprognosen.. --- Hessens Wirtschaft wächst bundesweit am stärksten..

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Verbessertes Geschäftsklima. Der ifo-Index ist nochmals gestiegen und hat dabei die Konsensschätzung übertroffen. Verbesserungen der Geschäftslage und der Geschäftserwartungen haben das Stimmungsbarometer der deutschen Wirtschaft gestützt. Die Perspektiven für die deutsche Konjunktur bleiben somit aufgehellt und die Wirtschaft ist auf Wachstumskurs. Alles in allem dürften die Zinserhöhungserwartungen bezüglich der EZB untermauert werden..

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Als Ökonomin arbeite ich jeden Tag mit vielen Daten. Eine Zahl hat mich in den letzten Wochen aber besonders erschreckt: in einer Befragung für den Beamtenbund gaben 79 % der Bundesbürger an, dass sie den Staat angesichts der Fülle seiner Aufgaben und Probleme für überfordert halten. Dem Staat begegnen die Bürgerinnen und Bürger vor allem auf kommunaler Ebene. Die meisten Kontakte mit der Verwaltung finden hier statt. Denn in den Städten, Gemeinden und Landkreisen werden viele öffentliche Aufgaben wahrgenommen..

Gemischte Stimmungslage bei deutschen Unternehmen: Im September entwickeln sich die Stimmungsindikatoren unterschiedlich. Im Verarbeitenden Gewerbe hat die Zuversicht etwas nachgelassen, während der PMI des Dienstleistungsgewerbes deutlich zulegen konnte. Beide Indizes liegen klar im Expansionsbereich und so bleibt die konjunkturelle Perspektive solide, auch wenn die geopolitischen Herausforderungen groß sind und die hohen Energiepreise belasten. In Frankreich steht ebenfalls einem deutlich verbesserten Service-PMI ein schwächerer Industrie-PMI entgegen. Insgesamt sollten die Zahlen die Zinserhöhungserwartungen tendenziell stützen. Marktteilnehmer haben bis zum Ende des Jahres mehr als eine Zinserhöhung seitens der EZB eingepreist..

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